Banyak token yang diungkit muncul selama enam bulan terakhir. Beberapa pedagang menyukai kombinasi keuntungan dari perdagangan margin dan tidak adanya risiko likuidasi.

Artikel ini akan fokus pada cara kerja token ini dan risiko apa yang terkait dengannya.

Gambaran

Saat ini, ada lebih dari seratus token leverage yang diperdagangkan di banyak bursa. Nenek moyang dan penerbit utama token leverage adalah pertukaran FTX. Token mereka diperdagangkan di bursa seperti Poloniex, MXC, Bitmax, Gate, dan beberapa lainnya. Sampai saat ini, Binance juga menyediakan opsi untuk memperdagangkan token leverage FTX, tetapi pada akhir Maret, CZ men-tweet bahwa mereka menerima banyak keluhan dari pengguna (yang tidak memahami instrumen keuangan baru) dan memutuskan untuk menghapus token ini dari platform. Tetapi pada pertengahan Mei, diumumkan bahwa Binance meluncurkan token mereka sendiri dengan leverage. Menariknya, token FTX dan Binance memiliki kesamaan: hanya token dari penerbit ini yang mengikuti standar ERC20. Ini berarti Anda dapat mentransfernya di antara pertukaran (yang mendukung token ini), serta menyimpannya di dompet ethereum Anda.

Token leverage dari bursa lain, seperti MXC dan Gate, hanyalah angka di bursa, tidak dapat ditarik, dan tidak ada di blockchain mana pun.

Setiap token leverage mewakili posisi kontrak berjangka. Harga token berusaha mengikuti harga posisi yang menjadi dasarnya.

Mari kita lihat lebih dekat tiga jenis utama token: Bull, Bear, dan Hedge. Bull berhubungan dengan posisi long dengan leverage 3X; Bear terkait dengan posisi short dengan leverage 3X, dan Hedge terkait dengan posisi short 1X. Sebagian besar penerbit memiliki nama token yang berbeda, tetapi prinsip operasinya sama.

Dengan peningkatan 10% pada aset dasar, token Bull akan tumbuh 30%, Bear akan turun 30%, dan Hedge akan turun 10%.

Jika aset dasar turun 10%, token Bull akan turun 30%, Bear akan tumbuh 30%, dan Hedge akan meningkat 10%.

Semuanya tampak sederhana, tetapi ada mekanisme penyeimbangan kembali yang perlu dipertimbangkan juga …

Penyeimbangan ulang token yang diungkit terjadi setiap hari. Dalam kasus hasil negatif, ini akan mengurangi risiko, dan dengan hasil positif, penyeimbangan kembali akan menginvestasikan kembali keuntungan.

Selain itu, rebalancing terjadi jika pergerakan pasar intraday mengarah pada pertumbuhan leverage 33% lebih tinggi dari posisi yang mendasarinya. Artinya, jika pasar turun begitu banyak sehingga leverage token Bull berubah menjadi 4X, token akan diseimbangkan kembali. Ini sesuai dengan pergerakan pasar sekitar 10% untuk token Bull / Bear dan 30% untuk Hedge.

Artinya, token dapat menggunakan leverage hingga 3X tanpa risiko likuidasi yang signifikan. Untuk menghilangkan token dengan leverage 3X, diperlukan pergerakan pasar sebesar 33% atau lebih. Namun, token akan menyeimbangkan kembali pada perubahan harga 10%, mengurangi risiko sekaligus kembali ke ukuran leverage target 3X..

Dengan kata lain, jika harga aset acuan berjalan sesuai arah yang diharapkan, Anda tidak hanya mendapat keuntungan dari leverage 3X tetapi juga dari penyeimbangan ulang. Jika harga bergerak berlawanan arah, Anda bisa terjebak dengan token untuk waktu yang cukup lama. Di bawah ini adalah tabel yang menunjukkan perubahan harga ETH dan hasil untuk pedagang margin dan pemegang token ETHBULL.

Harga ETH Harian Total Perubahan Harga ETH 3X Margin  ETHBULL
200, 210, 220, 230 15% 45% 49%
200, 210, 200, 210 lima% 15% tigabelas%
200, 190, 180, 170 -15% -45% -40%

Seperti yang Anda lihat dari tabel, panjang margin 3X lebih menguntungkan daripada token ETHBULL jika harga berfluktuasi selama periode rebalancing. Tujuan Binance dan token BTCUP dan BTCDOWN mereka yang baru adalah untuk menyelesaikan masalah ini.

Perbedaan utama antara token BTCUP dan BTCDOWN dari token leverage “biasa” adalah:

  • Kurangnya leverage tetap;
  • Pendekatan berbeda untuk menyeimbangkan kembali.

Keajaiban bunga majemuk.

Mari asumsikan bahwa aset dasar tumbuh sebesar 5%. Dengan demikian, token yang diungkit akan meningkat sebesar 15%. Keesokan harinya, aset dasar turun 5%. Oleh karena itu, token akan turun 15%. Akibatnya, kami mengalami kerugian total 0,25% pada aset dasar dan kerugian 2,25% dalam token leverage..

Situasi ini disebut penghambatan volatilitas. Semakin tinggi volatilitas dan semakin lama jangka waktu investasi, semakin signifikan pula efek negatif penghambatan volatilitas.

Asumsikan bahwa contoh sebelumnya mencakup periode yang lebih lama (365 hari) ketika harga aset acuan tetap sama, dan volatilitas tetap dalam + 5% / – 5%. Mari kita lihat pengaruhnya terhadap nilai kedua aset.

Seperti yang Anda lihat dari grafik, seiring berjalannya waktu, harga token leverage tetap cenderung nol, yang berarti alat ini tidak cocok untuk investasi jangka panjang. Leverage mengambang token Binance dirancang untuk mengurangi efek penghambatan volatilitas.

Mekanisme penyeimbangan baru

Pada siang hari, token yang diungkit meningkatkan atau mengurangi dampak aset yang mendasarinya pada pencapaian target leverage. Saat harga aset acuan meningkat, token meningkatkan jumlah posisi. Sebaliknya jika harga turun maka akan mengakibatkan penurunan posisi.

Token leverage tradisional diseimbangkan kembali pada waktu yang telah ditentukan (setiap hari). Karena sepenuhnya dapat diprediksi, mereka sensitif terhadap kesepakatan yang berjalan di depan. Pedagang arbitrase dapat memprediksi transaksi masa depan dan menghasilkan keuntungan dengan memanipulasi pasar.

Sebaliknya, token leverage Binance tidak mengalami penyeimbangan ulang kecuali kerugiannya ekstrim. Faktanya, token ini menyeimbangkan kembali posisi seperlunya untuk memaksimalkan keuntungan selama pertumbuhan dan meminimalkan kerugian selama musim gugur, yang membantu menghindari likuidasi. Ini berarti bahwa fluktuasi pasar “umum” tidak akan mengarah pada penyeimbangan kembali, dan harga token akan terus berkorelasi dengan aset yang mendasarinya.

Kesimpulan

Token dengan leverage bisa menjadi alat yang baik untuk spekulasi jangka pendek, tetapi harganya cenderung nol dalam jangka panjang. Di sisi lain, jika Anda memprediksi pergerakan harga aset yang mendasarinya dengan benar, pengembalian token yang diungkit bisa jauh lebih tinggi karena mekanisme penyeimbangan ulang..

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me