Antes do surgimento de plataformas descentralizadas de finanças e DeFi, os usuários só podiam acessar a liquidez trocando alguns ativos por outros. Mas as trocas DEX apresentaram aos portadores de criptografia uma nova maneira de gerar receita adicionando suas criptomoedas ao pool comum. Neste artigo, vamos explicar o que é mineração de liquidez, como funciona, como permite aos usuários ganhar dinheiro e dar uma olhada de perto nos riscos deste novo esquema.

O que é liquidez de mercado?

Compreender o mecanismo de mineração de liquidez é importante para entender o que é a liquidez e como ela funciona. A liquidez é um conjunto de todas as ofertas comerciais com bolsas e corretores. Ou seja, a liquidez determina a rapidez com que você pode comprar ou vender um ativo ao melhor preço possível, com perda mínima.

A liquidez tem três propriedades principais:

Velocidade. Ele determina a rapidez com que os pedidos são executados. Se a liquidez for muito baixa, ocorrem atrasos: as ordens de limite podem levar horas, dias ou até semanas para serem executadas. Um exemplo vívido é Dogecoin (DOGE). Tente colocar uma ordem limitada ao preço atual em alguma bolsa e registre o tempo para verificar quanto tempo levará a execução. E tente vendê-lo novamente. Para pares altamente líquidos, a execução de ordens leva segundos ou até milissegundos. 

É necessário distinguir entre a liquidez das plataformas e dos pares de negociação. Binance é uma das bolsas de criptografia mais líquidas que existe, mas também tem pares fracamente negociados, por exemplo, DENT / USDT ou IDEX / USDT. Em outras palavras, mesmo as maiores plataformas possuem pares de baixa liquidez.

Espalhar. O spread alto, ou gap, entre os pedidos de compra e venda na carteira de pedidos sinaliza baixa liquidez. O spread baixo indica que você pode comprar e vender um ativo com perdas mínimas quase que instantaneamente. Se a liquidez for alta, o spread geralmente não ultrapassa um décimo de um por cento do valor de mercado do ativo.

Derrapagem. A essência da derrapagem é que os pares de baixa liquidez não garantem não apenas que as ordens serão executadas rapidamente, mas que o serão. Slippage significa que mesmo ter uma ordem colocada (por exemplo, ordem Stop-Limit) não garante sua execução em caso de alta atividade de negociação na bolsa: durante fortes flutuações de preço. O paradoxo é: a princípio, as ordens demoram muito para serem executadas, mas depois ocorre um súbito afluxo de traders, o que impede que a demanda ou a oferta sejam satisfeitas. 

Para resumir, quanto maior a liquidez, menor o spread, mais rápido as ordens são executadas e menos provável que escorreguem. 

Então, quem fornece liquidez de mercado?

Dependendo do princípio de operação da plataforma, a liquidez é fornecida por comerciantes ou organizações – bancos ou bolsas. Eles são chamados de provedores de liquidez. Nas trocas de criptografia, eles geralmente são os próprios usuários, que fazem pedidos de compra e venda. Em outras palavras, a negociação em trocas de criptografia é uma negociação pessoa a pessoa ou P2P. Você deve ter ouvido falar dele – Binance tem uma seção separada para negociação P2P.

No entanto, isso não significa que a bolsa não possa interferir no processo de negociação. Por exemplo, se o plano é abrir grandes posições vendidas e virar o mercado. Dessa forma, você pode manipular o mercado, lucrar apostando na queda das taxas e aumentar a receita por meio de comissões. Mas este é um jogo sujo e as plataformas legais normalmente não recorrem a ele. Se a bolsa oferece suporte à negociação OTC, o provedor de liquidez aqui é a própria bolsa ou outros investidores institucionais.

Os corretores não fornecem liquidez – eles apenas fornecem acesso à negociação em várias bolsas, e a liquidez é fornecida a eles por bolsas, bancos e outras organizações, em particular, investidores privados. Quando você troca moeda com um banco, você a compra e vende para esse banco. Portanto, tais spreads elevados são determinados pela própria organização.

Foi uma introdução longa, mas necessária, e agora é hora de passar ao tópico principal: qual é o ponto? A questão é que não importa quem atua como provedor de liquidez – uma bolsa ou um negociante, as comissões são sempre ganhas apenas pelas bolsas. 

Foi a primeira vez na história das finanças quando a mineração de liquidez permitiu que usuários comuns se encontrassem do outro lado do mercado.

O que é mineração de liquidez?

Mineração de liquidez é uma forma de organizar o mercado onde a bolsa e o emissor do token recompensam a comunidade por fornecer liquidez. As mineradoras geram receita dependendo da parcela das comissões pagas pelos comerciantes ou investidores, spread de preços e duração das ordens. Não é necessário que a plataforma aceite apenas a negociação de criptomoedas. O mesmo se aplica a um investimento em startups de criptografia ou empréstimos. Mas, na maioria das vezes, essa abordagem é popular entre os criadores de mercado automatizados (AMM). Todos os participantes “largam” seus tokens em um pool comum, chamado de piscina de liquidez.

A figura abaixo ilustra como as remunerações são acumuladas para os formadores de mercado.

O que afeta a lucratividade da mineração de liquidez

Se você já tinha ouvido falar de mineração de liquidez e até mesmo participou antes de se tornar mainstream, com certeza sabe como eram altas as taxas de juros naquela época. Alguns lugares, como Binance, ofereciam uma remuneração entre 50% e 100% ao ano, e algumas outras plataformas ofereciam até vários milhares por cento.

Parece loucura? Na verdade, isso era verdade. A essência é que o rendimento depende diretamente da oferta e da demanda, ou seja, do equilíbrio do mercado. Só se, no caso de negociação, quando a demanda por uma criptomoeda aumenta, seu preço aumenta, mas no caso de mineração de liquidez, há uma dependência inversa: quanto mais mineradores, menor é o rendimento, assim como com o staking.

Como resultado, houve uma grande demanda por negociação nos primeiros dias de mineração de liquidez, enquanto o pool de liquidez era mínimo. Isso permitiu que um pequeno grupo de pessoas “retirasse todo o creme de cima”. O número de mineiros estava crescendo gradualmente, e o querido pedaço de torta estava ficando pequeno demais para ser compartilhado por todos. As pessoas estavam mais dispostas a congelar seus tokens do que a negociar em bolsas. Por que negociar quando você pode simplesmente congelar seus tokens e receber juros sem risco? Isso é o que eles pensaram, mas o principal aqui é uma alta taxa de juros e uma abordagem completamente passiva para ganhar. Porém, muitas pessoas se enganam quanto aos riscos: eles não são insignificantes, mas falaremos sobre isso mais tarde. Como resultado, o número de mineiros era muito maior do que o número de comerciantes, e os juros caíram para 10% – 20% ao ano, embora ainda seja um número bastante alto, especialmente em comparação com o depósito e empréstimo igualmente arriscado.

Fato interessante: há uma plataforma DeFi e é um criador de mercado automático, Cream, cujo nome reflete a essência da mineração de liquidez. Isso pode ser interpretado de forma muito simbólica:

Ganhe juros de creme = desnatar o creme

Riscos de mineração de liquidez

Então, cobrimos o princípio da mineração de liquidez. E quanto aos riscos? É hora de falar sobre o mais importante. Aviso: você pode ficar chocado e desanimado com algumas coisas, então prepare-se.

Como já destacamos isso, não vamos testar sua paciência. Então, o principal risco da mineração de liquidez é … tamborilar …

Um contrato inteligente pode retirar qualquer quantidade de qualquer token de seu endereço a qualquer momento.

Inesperado? Sim, e isso está codificado em muitos contratos inteligentes, embora não em todos. Já aconteceram casos em que um usuário abriu sua carteira e descobriu que todos os seus tokens haviam desaparecido. Na verdade, os contratos inteligentes podem retirar fundos até dez anos depois, quando você terá milhares de dólares ou até mais em sua carteira. E os próprios usuários dão a eles esses direitos, por isso, ao investir, sempre leia o contrato com atenção.

Qual é a solução?

Claro, grandes AMMs como Uniswap ou Maker têm pouca probabilidade de fazer isso, mas os mais recentes e mais discretos podem, o que já aconteceu com o Cyberchain. Portanto, evite projetos duvidosos e trate os riscos de forma consciente, especialmente se o contrato inteligente não tiver sido auditado. Além disso, leia o contrato com atenção – pode haver uma cláusula de retirada de fundos ou você pode encontrar alguns outros pontos instáveis.

Se você adicionou seus tokens ao pool de liquidez, após o saque, envie os tokens para outra carteira, que ainda não tenha usado, e não deposite nenhum dinheiro na antiga. Dessa forma, seus tokens ficarão seguros. Certifique-se de usar carteiras separadas para cada novo projeto. Você nem sempre pode saber o que está no código de um contrato inteligente e qual pode ser o resultado.

Outro risco reside na vulnerabilidade do contrato inteligente. Muitos projetos lançam suas plataformas com pressa e não passam mais de um mês em desenvolvimento. É muito pouco tempo dedicado a testar, detectar e corrigir todas as vulnerabilidades possíveis. Por causa disso, os hackers podem detectar backdoors e simplesmente retirar todos os fundos de uma vez.

O que pode ser feito?

Infelizmente, mesmo a terceirização abrangente não pode garantir que não haja vulnerabilidades no código-fonte. Portanto, você precisa seguir as regras básicas de gerenciamento de risco: invista apenas o valor que está disposto a perder. Além disso, tente não investir todos os seus fundos em um único projeto. Desta forma, você economizará a maior parte de seus fundos se hackers conseguirem atacar tokens de um dos projetos.

Outro risco é uma perda impermanente. Essas perdas ocorrem periodicamente quando a taxa de um dos cripto ativos fornecidos é instável; por exemplo, o par ETH / DAI em Uniswap ou o par BNB / BUSD em Binance. A questão é que o Liquidity Provider (LP) deve fornecer o par na proporção correta, que é 50/50. Se esse equilíbrio for quebrado devido ao aumento de uma das criptomoedas, o lucro é retirado da LP.

Vamos usar um exemplo: digamos que um titular forneça ETH / USDT para Uniswap em uma proporção de 50/50. Mas se o preço da ETH em plataformas de terceiros começar a subir em relação ao Uniswap, então os árbitros entram no jogo, percebem a diferença e usam essa oportunidade para comprar Ethereum mais barato para obter lucro. Ou seja, para a mesma quantia de USDT, o árbitro compra, por exemplo, não 1 ETH, mas 1,05 – o saldo está quebrado. E então vende instantaneamente por USDT. O lucro do árbitro será retirado da LP. No entanto, essa perda é apenas teórica por enquanto, e até que o provedor de liquidez retire seus tokens, ele tecnicamente não perdeu nada. A perda é zerada quando o preço ETH retorna aos níveis anteriores. É por isso que as perdas são chamadas de impermanentes. 

Conclusão

A mineração de liquidez permite que você ganhe criptomoedas de forma passiva e receba uma receita maior do que os juros sobre depósitos e até mesmo o staking de PoS. No entanto, esse método tem seus próprios riscos, que não são encontrados em outros tipos de mineração, portanto, você deve ter cuidado ao fornecer tokens para o pool de liquidez, especialmente se o projeto prometer retornos elevados. Sempre verifique cuidadosamente as plataformas e leia o acordo para evitar surpresas desagradáveis.

Isenção de responsabilidade: o conteúdo deste artigo não se destina a ser um conselho financeiro e não deve ser tratado como tal. A 3commas e seus autores não se responsabilizam por seus lucros ou perdas após a leitura deste artigo. O artigo foi apresentado para fornecer aos leitores informações gerais. Há apenas experiências pessoais descritas aqui. O usuário deve fazer sua própria pesquisa independente para tomar decisões informadas sobre seus investimentos em criptografia.

Mike Owergreen Administrator
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