Historia blokad Schlage
Reakcja
Ingersoll Rand obraca się bez bezpieczeństwa – allegion
Publiczne – ten artykuł nie wymaga subskrypcji IPVM. Zapraszam do dzielenia się.
Międzynarodowa konglomerat Ingersoll Rand oszałamiająco ogłosił plany dotyczące obrócenia działalności bezpieczeństwa wielu miliardów dolarów, w tym flagowej marki bezpieczeństwa Schlage. W tej notatce badamy szczegóły planu, motywację za nim, porównujemy do Schneider, UTC i Honeywell, a także omawiaj, co będzie dalej.
Szczegóły spinoff
Podobno pod presją funduszu hedgingowego oligarch i akcjonariusza Nelson Peltz, zarząd Ingersoll Rand głosował za oderwaniem oddziału biznesowego „bezpieczeństwa” firmy. Podczas gdy „Bezpieczeństwo” reprezentowało najmniejszą samodzielną jednostkę biznesową firmy, wydaje się duże na sprzęcie do drzwi i fizycznych rynkach bezpieczeństwa. Marki skonsolidowane na podstawie jednostki bezpieczeństwa IR obejmują:
- Schlage (produkty bezpieczeństwa)
- Von Duprin (urządzenia wyjściowe)
- LCN (Drzwi do drzwi)
- Steelcraft (stalowe drzwi/ramki)
- Falcon (sprzęt budżetowy)
- Ives (sprzęt konsumencki)
Wydział Bezpieczeństwa pobiera 1 USD.6-2 $.0b w rocznych przychodach. Firma stwierdziła, że oczekuje zakończenia wyprzedaży za około rok.
Poniższe zdjęcie z pokładu relacji inwestorskich przegląda podział/spinoff:
Oto, co IR projektuje, jak wyglądał Wydział Bezpieczeństwa/Spin off:
Podczas gdy ruch w poszczególnych liniach nie jest rzadkością – na przykład Schlage niedawno odrzucił działalność kontroli dostępu do Vanderbilt Industries – hurtowe spin z całego miliarda dolarów jest rzadkie na rynku bezpieczeństwa.
Poziomy zadłużenia
IR planuje załadować oddział bezpieczeństwa ze znacznym długiem, ukierunkowanym na stosunek długu/ebitda wynoszący ~ 2.75x do 3.25x. Chociaż nie jest to prawdopodobnie ryzykowne dla firmy, jest to wskaźnik, że maksymalizacja przepływów pieniężnych i zysków na akcję napędza umowę, a nie innowacje ani ekspansję na rynku bezpieczeństwa.
Reakcja
Analitycy branżowi mają mniej niż dodatkową reakcję na plany. Weź ten fragment ostatniego utworu Wall Street Journal na temat (odważny nacisk to nasz):
„Analitycy twierdzą, że korzyści z demontażu Ingersoll są ograniczone, zauważając, że cena akcji spółki odpowiednio odzwierciedla wartość części Spółki. Szacują cenę akcji nowej spółki ochroniarskiej na około 10 USD za akcję, a pozostałe części Ingersoll warte około 40 USD za akcję.
„Ingersoll-Rand nie krzyczy na nas jako kandydata [do rozpadu]”-powiedziała Deane Dray, analityk wielorastkowy dla Citi Investment Research. „Na zasadzie części części nie ma części, które należy odblokować.”
„Podoba nam się pomysł dużego udziału [odkupu], ale spinanie bezpieczeństwa nie ma sensu” – dodał Jeff Sprague, analityk dla Pertical Research Partners, który obniżył ocenę Ingersoll w poniedziałek z Hold z ceną w wysokości 46 USD.”
Podczas gdy nastrój giełdowy na plany wydaje się być zdezorientowany, oczekuje się, że umowa przyniesie efektywność w innych jednostkach biznesowych IR. Te podziały produkują przede wszystkim urządzenia. Ogólnie rzecz biorąc, konglomerat nie działał tak silnie, jak jego rywale w ostatnich kwartał.
Co dalej?
Potencjalną zaletą bezpieczeństwa IR jest to, że może teraz skupić się na własnych celach i planach w zakresie bezpieczeństwa, zamiast być częścią szerszego, bardziej odłączonego konglomeratu. Może to pomóc im podejmować lepsze decyzje i być bardziej agresywnym w kwestii rozwoju produktu i marketingu specyficznego dla bezpieczeństwa.
Podczas gdy firma wskazuje, że bezpieczeństwo zostanie wyrzucone jako całość, uważamy, że możliwe jest, że europejskie jednostki skoncentrowane na nowej firmie ochroniarskiej, ponieważ są niewielką częścią i niezbyt ściśle związane z przeważnie północnoamerykańskim skupieniem organizacji.
Inne konglomeraty
Jest to sprzeczne z historycznymi trendami masywnych konglomeratów z firmami obejmującymi różne obszary przemysłowe, w tym bezpieczeństwo. Na przykład Honeywell, UTC i Schneider mają podobną szerokość. Co ważniejsze, rodzi pytania o „synergie” i wartość solania tak różnorodnych podziałów. Z perspektywy produktu te konglomeraty opóźniły się z ich bardziej skoncentrowanymi i mniejszymi konkurentami. Być może jest to znak tego, co nadejdzie dla innych konglomeratów, a przynajmniej tego, co powinno nadejść.
Niezależnie od tego, dla tych, którzy wiecznie wzdęcia o konsolidację, jest to ruch w przeciwnym kierunku.
Historia blokad Schlage
Oto, co IR projektuje, jak wyglądał Wydział Bezpieczeństwa/Spin off:
Podczas gdy ruch w poszczególnych liniach nie jest rzadkością – na przykład Schlage niedawno odrzucił działalność kontroli dostępu do Vanderbilt Industries – hurtowe spin z całego miliarda dolarów jest rzadkie na rynku bezpieczeństwa.
Poziomy zadłużenia
Spostrzeżenia branżowe dostarczane do skrzynki odbiorczej co tydzień.
IPVM jest autorytetem w dziedzinie technologii bezpieczeństwa fizycznego, w tym wideo, dostępu, wykrywania broni i nie tylko. Uzyskaj bezpłatne aktualizacje dostarczone na adres e -mail 3 do 4 razy w tygodniu, poniedziałek – piątek. Zrezygnować z subskrypcji w dowolnym momencie.
Ta strona jest chroniona przez Recaptcha i obowiązują polityka prywatności Google i warunki usług.
IR planuje załadować oddział bezpieczeństwa ze znacznym długiem, ukierunkowanym na stosunek długu/ebitda wynoszący ~ 2.75x do 3.25x. Chociaż nie jest to prawdopodobnie ryzykowne dla firmy, jest to wskaźnik, że maksymalizacja przepływów pieniężnych i zysków na akcję napędza umowę, a nie innowacje ani ekspansję na rynku bezpieczeństwa.
Reakcja
Analitycy branżowi mają mniej niż dodatkową reakcję na plany. Weź ten fragment ostatniego utworu Wall Street Journal na temat (odważny nacisk to nasz):
“Analitycy twierdzą, że korzyści z demontażu Ingersoll są ograniczone, Zwracanie uwagi na cenę akcji spółki odpowiednio odzwierciedla wartość części Spółki. Szacują cenę akcji nowej spółki ochroniarskiej na około 10 USD za akcję, a pozostałe części Ingersoll warte około 40 USD za akcję.
„Ingersoll-Rand nie krzyczy na nas jako kandydata [do rozpadu]”-powiedziała Deane Dray, analityk wielorastkowy dla Citi Investment Research. „Na zasadzie suma części, Nie ma części, które należy odblokować.”
„Podoba nam się pomysł dużego udziału [odkupu], ale obracanie bezpieczeństwa . nie ma sensu ,„Dodał Jeff Sprague, analityk dla Pertical Research Partners, który obniżył ocenę Ingersoll do sprzedaży z Hold w poniedziałek z ceną docelową 46 USD.”
Podczas gdy nastrój giełdowy na plany wydaje się być zdezorientowany, oczekuje się, że umowa przyniesie efektywność w innych jednostkach biznesowych IR. Te podziały produkują przede wszystkim urządzenia. Ogólnie rzecz biorąc, konglomerat nie działał tak silnie, jak jego rywale w ostatnich kwartał.
Co dalej?
Potencjalną zaletą bezpieczeństwa IR jest to, że może teraz skupić się na własnych celach i planach w zakresie bezpieczeństwa, zamiast być częścią szerszego, bardziej odłączonego konglomeratu. Może to pomóc im podejmować lepsze decyzje i być bardziej agresywnym w kwestii rozwoju produktu i marketingu specyficznego dla bezpieczeństwa.
Podczas gdy firma wskazuje, że bezpieczeństwo zostanie wyrzucone jako całość, uważamy, że możliwe jest, że europejskie jednostki skoncentrowane na nowej firmie ochroniarskiej, ponieważ są niewielką częścią i niezbyt ściśle związane z przeważnie północnoamerykańskim skupieniem organizacji.
Inne konglomeraty
Jest to sprzeczne z historycznymi trendami masywnych konglomeratów z firmami obejmującymi różne obszary przemysłowe, w tym bezpieczeństwo. Na przykład Honeywell, UTC i Schneider mają podobną szerokość. Co ważniejsze, rodzi pytania o „synergie” i wartość solania tak różnorodnych podziałów. Z perspektywy produktu te konglomeraty ogólnie opóźniły się z ich bardziej skoncentrowanymi i mniejszymi konkurentami. Być może jest to znak tego, co nadejdzie dla innych konglomeratów, a przynajmniej tego, co powinno nadejść.
Niezależnie od tego, dla tych, którzy wiecznie wzdęcia o konsolidację, jest to ruch w przeciwnym kierunku.
Historia blokad Schlage
Walter Schlage opatentował swój pierwszy wynalazek w 1909 roku – zamek drzwi, który mógł włączać i wyłączać światła. Około 1920 roku Schlage opuścił pracę w Western Electric i otworzył własny sklep. Tam opracował narzędzia do produkcji pierwszego zamka z przyciskiem wyśrodkowanym w gałce. W ten sposób rozwinął koncepcję cylindrycznego zamka t-tumblera, po raz pierwszy włączając mechanizm blokujący przyciski. W 1923 roku Schlage przeniósł swoją firmę na nową przestrzeń i rozpoczął pełną produkcję swoich zamków, co pomogło zrewolucjonizować branżę drzwi. Po jego śmierci Schlage’Firma S żyła i rozpoczęła okres ekspansji w latach 50. i ponownie w latach siedemdziesiątych. W 1974 r. Firma została przejęta przez Ingersoll Rand i ekspansja kontynuowana – podobnie jak innowacje. W 2013 r. Firma stała się częścią Allegion, aw 2020 r. Schlage świętował 100-lecie. Dziś firma pozostaje jednym z najbardziej znanych producentów zamków w Ameryce i oferuje ulepszone wersje swoich słynnych gałek przycisków, a także bardziej wyrafinowane technologie, takie jak inteligentne zamki w obsłudze Wi-Fi i innowacyjne domy, które synchronizują się z Twoim zegarem Apple Watch.
