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EU는 Honeywell의 GE 인수를 거부합니다

요약:
6 월 14 일, GE와 Honeywell은 최종 제안이라고 생각한 것을 만들었지 만 유럽 연합 (EU)은 General Electric Co를 공식적으로 거부했습니다.Honeywell International Inc.의 제안 된 인수. 이 거부는 처음으로 두 u 사이의 합병을 기록했습니다.에스. 회사는 U를 청산 한 후 유럽 규제 기관에 의해 차단되었습니다.에스. 정밀한 조사. 거부의 이유는 합병이 항공 우주 산업을 너무 많이 통제하는 회사를 창설하여 경쟁이 감소하고 고객의 가격이 상승했을 것이기 때문입니다.

키 포인트:

1. EU는 Honeywell의 GE 획득을 거부하여 두 U 사이의 합병을 처음으로 표시합니다.에스. 회사는 유럽 규제 기관에 의해 차단되었습니다.
2. 거부는 항공 우주 산업의 경쟁 감소와 가격 상승에 대한 우려로 인한 것입니다.
3. Honeywell의 회장 겸 CEO 인 Michael Bonsignore는 거부에 따라 추방되었습니다.
4. 거부는 잠재적으로 유럽 검토가 필요한 다른 대형 딜에 냉담한 영향을 줄 수 있습니다.
5. 부시 대통령은 유럽위원회의 제안 된 합병 처리에 대한 우려를 표명합니다.
6. 이 결정은 Boeing과 McDonnell Douglas의 1997 년 합병 분쟁에 대한 기억을 제기합니다.
7. GE는 유럽 연합의 첫 번째 법원에 대한 항소를 포함하여 모든 옵션을 고려하고 있습니다.
8. 항소는 잠재적으로 Honeywell이 다른 합병 파트너를 찾는 것을 막을 수 있습니다.
9. Honeywell이 United Technologies와 합병하기를 원할 수도 있다고 추측합니다.
10. 유럽.

질문:

1. 유럽 ​​연합이 Honeywell의 GE 인수를 거부 한 이유?

답변 : EU는 항공 우주 산업의 경쟁 감소에 대한 우려와 고객의 가격 상승으로 인해 인수를 거부했습니다.


2. Honeywell은 거부에 따라 어떤 조치를 취했습니까??

답변 : Honeywell의 이사회 회장 겸 CEO Michael Bonsignore CEO는 독립 회사로서 주주 가치를 향상시키기위한 전략을 구현하기 위해 노력하고 있습니다.


3. 이 합병의 거부가 유럽 검토를 요구하는 다른 거래에 영향을 줄 수 있습니까??

답변 : 예, 분석가들은 거부가 유럽 검토가 필요한 다른 메가 딜에 냉담한 영향을 줄 수 있다고 예측합니다.


4. 부시 대통령은 합병에 관해 어떤 진술을 했습니까??

답변 : 부시 대통령은 유럽위원회가 제안 된 합병을 처리하는 방식에 대한 우려를 표명했습니다.


5. GE와 Honeywell 합병의 거부는 Boeing과 McDonnell Douglas의 분쟁과 비슷한 것입니다?

답변 : 그렇습니다. 거부는 1997 년 Boeing과 McDonnell Douglas의 합병 분쟁에 대한 기억을 제기했으며, 결국 무역 분쟁 이후 승인되었습니다.


6. 거부에 대한 General Electric의 반응은 무엇입니까??

답변 : General Electric은 실망을 표명했지만 유럽 연합의 첫 번째 법원에 대한 항소를 포함하여 모든 옵션을 고려하고 있습니다.


7. 첫 번째 법원에 항소하는 시간은 얼마나 걸릴 수 있습니까??

답변 : 항소는 해결하는 데 몇 년이 걸릴 수 있습니다.


8. 이전 합병 거부 사건에서 첫 번째 법원이 유럽위원회와 함께?

답변 : 그렇습니다. 지난 10 년 동안 법원은 6 건의 항소를 고려했으며 3 건의 사건에서위원회와 협력했습니다.


9. 유럽 ​​패널이 항공 우주 산업에서의 GE의 활동에 대해 어떤 우려가 있었습니까??

답변 : 패널은 제트 엔진 및 항공 전자를 벤딩하여 판매를 활용하고 항공 임대 및 금융 회사를 사용하여 경쟁을 막는 것에 대해 우려했습니다.


10. GE는 합병이 소비자에게 가져 왔을 것이라고 믿었습니까??

답 : GE는 합병이 품질, 서비스 및 가격 측면에서 소비자에게 도움이되었을 것이라고 믿었습니다.

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6 월 14 일 : GE와 Honeywell은 그들이 말하는 것을 만듭니다 “최종 제안”: GE는 $ 2를 창출 한 Honeywell Aerospace 자산을 매각 할 것입니다.2000 년에 20 억, GE Capital Aviation Services의 운영을 제한 할 것입니다.

EU는 Honeywell의 GE 인수를 거부합니다

유럽 ​​연합은 증가하는 영향력을 보여 주면서 General Electric Co를 공식적으로 거부했습니다.’S는 Honeywell International Inc.의 42 억 달러 인수를 제안했습니다. 화요일, 가장 큰 산업 합병을 겪고 있습니다.

GE의 마지막 순간 양보에도 불구하고 널리 예상되는 결정은 두 U 사이의 합병을 처음으로 표시했습니다.에스. 회사는 U를 청산 한 후 유럽 규제 기관에 의해 차단되었습니다.에스. 정밀한 조사.

15 개 유럽 국가를 대표하는 20 명의 회원 패널 인 경쟁위원회는 만장일치로 거래를 거부하기로 투표했으며, 이는 세계를 너무 많이 통제하는 회사를 만들었을 것이라고 말했다’제트 엔진 및 항공기 전자 제품 시장.

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합병 “항공 우주 산업에서 경쟁이 크게 줄어들어 궁극적으로 고객, 특히 항공사의 가격이 상승했습니다,” 유럽 ​​대회 커미셔너 마리오 몬티 (Mario Monti)는 말했다.

낙진은 Honeywell 본사에서 즉시 이사회 회장과 Michael Bonsignore 최고 경영자가 전략을 시행 할 것으로 예상했다 “독립 회사로서 주식 소유자 가치를 향상시킵니다.” Bonsignore는 Lawrence a로 대체됩니다. Alliedsignal Corp의 전 회장 겸 CEO 인 Bossidy., Honeywell과 합병하기 전에.

결정이 중소 규모의 거래에 큰 영향을 미치지는 않지만, 일부 분석가들은 거부가 유럽의 검토가 필요한 다른 대규모 거래에 차가워 질 수 있다고 예측하고 심지어 U의 보복 움직임을 자극 할 수도 있다고 예측합니다.에스. 규제 기관.

“나는 할 것이다’유럽 ​​회사가 U에서 인수하려고하는 경우 놀랍습니다.에스. 문제가 발생합니다,” 폴 h. JSA Research Inc의 항공 우주 분석가 Nisbet., 뉴 포트, r.나., 기관 투자자를위한 연구 회사. “소규모 인수의 경우, 이것은 큰 영향을 미치지 않을 것입니다. 그것은 예전보다 훨씬 더 황달 한 견해를 얻는 블록버스터 거래입니다.”

부시 대통령이 지난달 유럽위원회가 제안 된 합병을 처리하는 방식에 대해 우려하고 있다고 말했다. 백악관은 이번 계약을 위해 직접 로비를하지 않았지만 Paul H 재무부 장관. 영형’닐은 거부가 될 것이라고 말했다 “특이한.”

최신 결정은 1997 년 항공 우주 자이언츠 보잉 공동 합병을 상기시켰다. 그리고 맥도넬 더글러스 코퍼., 대서양 횡단 무역 분쟁이 거의 폭발 한 후 유럽 연합이 반대했지만 궁극적으로 승인 된.

“나는 모든 것이 다시 자라는 것을 볼 수 있었고, 그것은 꽤 못 생겼을 수 있습니다,” Thomas Meagher, VA의 Fairfax의 분석가.-기반 BB & T; 자본 시장.

화요일에, 오랜 GE 회장 겸 잭 웰치 (Jack Welch) 최고 경영자 잭 웰치 (Jack Welch)는 20 년의 통치를 끝내지 않았지만 예상보다 빨리 끝났다는 신호는 거의 없었다. 웰치.

GE는 결정에 실망했지만 아직 합병을 겪을 준비가되지 않았다고 말했다 “우리의 모든 옵션,” 항소 포함.

유럽 ​​연합에 대한 호소’첫 번째 법원은 몇 년이 걸릴 수 있습니다. 애널리스트들은 항소가 성공할 가능성이 거의 없거나 전혀 없을 것이라고 말했다.

지난 10 년 동안 거부 된 14 개의 합병 중 법원은 6 개의 항소를 고려했습니다. 그것은 세 가지 사건에서위원회와 함께, 1 개는 철회되었고 2 개는 여전히 보류 중입니다. Worldcom과 Sprint의 거래를 포함하여 두 U는 U u에 의해 거부되었습니다.에스. 그리고 유럽 규제 기관은 1 년 전에.

“지난 8 개월 동안 열심히 일한 수천 명의 GE와 Honeywell 직원들 에게이 곤경에 빠진 것에 대해 심오한 느낌이 듭니다,” 웰치가 말했다.

GE가 항소하기로 결정한 경우, 이번 조치는 Honeywell이 사건의 해결중인 다른 합병 파트너를 찾으려는 시도를 막을 수 있습니다.

애널리스트들은 Honeywell이 Honeywell이 GE에 의해 압도되기 전에 처음으로 Honeywell을 인수하려고 시도한 United Technologies와 다시 연결하기를 원할 것이라고 추측했습니다. 하트 포드, 코.-헬리콥터 및 제트 엔진의 기반 제조업체는 유럽위원회가 GE/Honeywell 조합을 차단하도록 설득하는 데 도움이되었습니다.

유럽 ​​패널은 결정에 도달하면서 GE를 특히 두려워한다고 말했다 “번들링” 제트 엔진 및 항공 전자는 판매를 활용하고 전 세계에서 가장 큰 항공 임대 및 금융 회사를 사용하여 비즈니스를 자체적으로 조종하고 경쟁 경쟁.

유럽’S의 주장은 u의 합병에 대한 다양한 견해를 반영했다.에스. 거래에 대해 더 관심이있는 규제 당국’경쟁사보다 소비자에게 미치는 영향.

GE는 그 조합이 가질 것이라고 믿었다 “품질, 서비스 및 가격 측면에서 소비자에게 분명히 도움이되었습니다.”

유럽의 관심사를 해결하기위한 마지막 순간에 GE는 GE Capital Aviation Services, 회사의 임대 및 금융 부문에서 대중에게 매각 할 것을 제안했습니다. 그러나 GE가 소수의 지분을 경쟁자에게 팔기를 원하는 유럽위원회는’t는 충분히 간다.

“이 결정을 채택 할 때위원회는 합병이 여러 시장에서 지배적 인 입장을 창출하거나 강화할 것이며 GE가 제안한 구제책은 Honeywell의 제안 된 인수로 인해 경쟁 문제를 해결하기에 충분하지 않다고 결론지었습니다,” 위원회가 말했다.

수십억 달러 규모의 거래를 고려하는 회사는 최신 결정에 대해 스커트가 될 수 있지만 대부분의 회사는 이겼습니다’위원회는 최소 50 억 유로 또는 약 $ 4가 포함 된 거래 만 검토하기 때문에 영향을받습니다.30 억, 전 세계 회전율로 최소 $ 215.9 백만은 EU 주에 있습니다.

반면에, u.에스. 규제 당국은 5 천만 달러 이상의 합병과 틈새 경쟁 영역이 참여할 때 소규모 거래를 할 수 있습니다.

뉴욕 증권 거래소에서 GE와 Honeywell의 주식은 투자자들이 결정을 기대하면서 약간 변경되었습니다. GE는 69 센트를 49 달러로 마감했다.51, Honeywell은 99 센트 상승한 35 달러.10.

(Infobox / Infographic의 텍스트 시작)

GE’S Honeywell 입찰

1999 년 12 월 : Alliedsignal은 약 140 억 달러에 달하는 거래에서 Honeywell을 구매하고 Honeywell 이름을 채택합니다.

10 월. 2000 년 : General Electric은 Honeywell을 450 억 달러에 구매하기로 동의합니다.

1 월. 2001 년 10 월 10 일 : Honeywell 주주들은 GE에 의해 회사의 인수를 승인했습니다.연방 규제 당국의 손에 거래를하는 960 억.

2 월. 5 : GE 파일 규제 승인을 위해 유럽 연합 경쟁 당국과 함께 Honeywell의 이용 계획된 계획.

5 월 3 일 : 법무부는 GE를 승인합니다’회사 회사가 군사 헬리콥터 엔진을 만드는 Honeywell 장치를 판매하고 Honeywell 항공기 엔진 및 보조 전력 장치의 유지 보수 및 점검에서 새로운 경쟁을 허용 한 Honeywell 유닛을 약속 한 후 Honeywell의 $ 42 억 구매.

6 월 13 일 : GE는 $ 2를 창출하는 자산을 판매하도록 제안합니다.유럽 ​​연합의 승인을 받기 위해 10 억 수입.

6 월 14 일 : GE와 Honeywell은 그들이 말하는 것을 만듭니다 “최종 제안”: GE는 $ 2를 창출 한 Honeywell Aerospace 자산을 매각 할 것입니다.2000 년에 20 억, GE Capital Aviation Services의 운영을 제한 할 것입니다.

6 월 15 일 : 부시 대통령은 자신이 말했다 “관심 있는” 유럽인들은이 거래를 거부했다.

6 월 25 일 : EU 자문위원회는 유럽 대회 커미셔너 마리오 몬티 (Mario Monti)가 거래를 거부하라는 합병 태스크 포스의 조언을 받아 들일 것을 권장합니다.

6 월 29 일 : Honeywell CEO Michael Bonsignore는 $ 1을 슬래시하겠다고 제안합니다.회사로부터 70 억’EU 문제를 충족시키는 데 필요한 추가 매각에 대해 GE를 보상하는 가격.

7 월 3 일 : 유럽. Monti는 Merger가 항공 우주 산업에서 경쟁이 크게 줄어들었을 것이라고 말했습니다.

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NYSE : GE

일반 전기

시가 총액

오늘의 변화

화살표 얇은

현재 가격

2023 년 5 월 18 일, 4:00 P의 가격.중. et

두 산업 거인의 투자 제안 비교.

옛날 옛적에, 일반 전기 (GE 0.52%) 및 꿀웰 (Hon 1.14%)는 합병 파트너가되었습니다. 이번 계약은 GE의 전 CEO 인 잭 웰치 (Jack Welch)의 마지막 중요한 기업 행동이되었지만 2001 년 유럽의 경쟁 문제로 인해 무너졌습니다. Honeywell 투자자들은 기뻐할 이유가 있습니다. 결국, 그 주식은 그 이후로 540% 증가한 반면 GE 주식은 76% 감소했습니다. 그러나 좋은 소식은 주가가 기억이 없다는 것입니다. 이것을 염두에두고, 지금은 어떤 주식이 더 나은 투자인지를 살펴볼 때입니다.

Honeywell International

회사의 품질을 기준으로 순전히 주식을 구매하는 경우 여기에는 승자가 한 명뿐입니다. 간단히 말해서, Honeywell은 오늘날 주식 시장에서 최고 품질의 회사 중 하나입니다. 산업 부문은 물론.

허니웰.”GE와의 공적에서, Honeywell의 항공 우주 운영은 상업 항공 여행 시장이 회복함에 따라 다년간의 성장 경로를 시작할 수있는 기회가 있습니다.

Honeywell과 General Electric은 컴백을하기 위해 상업용 항공 여행이 필요합니다. 이미지 출처 : 게티 이미지.

또한 Honeywell은 다른 부문에서 다른 성장 기회가 많이 있습니다. Honeywell Building Technologies 또는 HBT (복잡한 건물, 화재 및 보안을위한 건물 관리 시스템, 소프트웨어 및 하드웨어). 또한 사물 인터넷 (IoT) 연결성은 HBT 솔루션의 생산성을 향상시킬 것을 약속합니다.

안전 및 생산성 솔루션 (SPS) 세그먼트는 Warehouse Automation (전자 상거래 물류) 솔루션으로 구동되는 모든 실린더에서 발사됩니다. 한편, SPS의 생산성 솔루션은 물류 및 인벤토리 관리 분야의 자동화 및 데이터 캡처를 지원하는 모바일 및 바코드 스캐너를위한 Red-Hot 시장의 혜택을받습니다. 한편, 감지 및 IoT 솔루션은 자동화 및 디지털화 경향의 일부이자 소포입니다.

마지막으로 석유 가격의 개선은 성능 재료 및 기술, PMT, 석유 관련 판매 (촉매 및 흡수 장치에 대한 흡수 장치 및 프로세스 자동화 솔루션)의 회복으로 이어질 것입니다. 한편, 선진 자재 판매는 이미 산업 경제 회복으로 전년 대비 성장으로 돌아 왔습니다.

데이터 출처 : Honeywell 프레젠테이션. 저자의 차트.

일반 전기

Honeywell의 비즈니스 및 일류 관리 팀의 혼합은 수년에 걸쳐 일관된 수입 생성을 보장했습니다. 아래 차트는 두 회사의이자, 과세, 감가 상각 및 상각 (EBITDA) 이전의 수입을 보여줍니다. Honeywell ‘s는 훨씬 일관성이 있으며 앞으로도 동일 할 것이라고 내기가 안전합니다.

대조적으로, GE는 최근 몇 년 동안 중대한 문제가 발생했습니다. 재생 가능한 에너지로의 에너지 전환으로 인해 가스 터빈에 대한 수요가 부족하여 전력 세그먼트가 어려움을 겪었습니다. 한편, 불리한 레거시 계약에 의해 부담이되는 GE의 재생 가능 에너지 사업은 2020 년에 수익성이없고 현금 사용자로 남아있었습니다.

GE의 항공 사업은 2020 년 항공 여행에 미치는 영향으로 인해 급락했으며, 상당한 무료 현금 흐름을 생성하는 유일한 부문은 의료였습니다.

한편, GE의 금융 사업에 대한 물음표가 여전히 남아 있습니다. 최근 몇 년 동안 수십억 달러의 청구로 인해.

일반 전기 산업 부문

유.에스./EU : 분석-Ge-Honeywell 합병을 죽인 것?

지난 주 유럽위원회가 General Electric의 Honeywell의 인수를 거부하기로 결정했을 때, 그것은 역사상 가장 큰 산업 합병을 일으켰을뿐만 아니라. 또한 u의 깊은 차이를 강조했습니다.에스. 그리고 경쟁법이 어떻게 해석되고 적용되는지에 대한 유럽 연합. 두 u의 420 억 달러 합병.에스. 회사는 이미 미국에서 규제 승인을 받았지만 EU의 지원이 필요했습니다. RFE/RL 특파원 Mark Baker는 EU와 U의 차이점에 대해 경쟁 전문가와 대화했습니다.에스. 규제 기관, 한 대륙의 공무원이 두 회사 간의 승인 된 합병을 어떻게 막을 수 있는지 묻습니다.

프라하, 2001 년 7 월 10 일 (RFE/RL) – 이야기는 U의 회장이 있습니다.에스. 산업 대기업 General Electric 또는 GE는 또 다른 큰 U를 인수하기를 간절히 원했습니다.에스. 회사, Honeywell은 은퇴하기 전에 변호사들에게 이번 계약이 독점 금지법을 위반할 것인지 물어 보지 않았다고 무시했다.

GE의 회장 인 Jack Welch는 Honeywell을 구매하기위한 420 억 달러 규모의 계약이 General Electric을 보는 매우 성공적인 경력을 쌓기를 희망했습니다. Honeywell의 인수는 역사상 가장 큰 산업 합병이었을 것입니다.

그러나 지난주 유럽위원회는 유럽 연합 단일 시장에서 경쟁이 줄어들었을 것입니다.

EU 대회 커미셔너 마리오 몬티 (Mario Monti)는 지난 화요일 (7 월 3 일) 스트라스부르에서 발표했다

“유럽위원회는 오늘 만장일치로 Honeywell의 General Electric의 제안 된 인수를 금지하기로 결정했습니다.”Monti는 서유럽의 항공 우주 산업에서 인수가 경쟁이 줄어들었을 것입니다. GE는 항공기 엔진의 주요 공급 업체이며 Honeywell은 고급 항공 전자 – 전자 통신 및 내비게이션 장비를 제조합니다.

“이 합병이 통보 된 바와 같이, 항공 우주 산업에서 경쟁이 크게 줄어들었고, 궁극적으로 고객, 특히 항공사의 가격이 높았습니다.”

GE는위원회의 조사 결과에 대해 이의를 제기했다.”성명서는 계속해서 다음과 같이 말했다.”

위원회의 결정은 유럽위원회가 두 U 사이의 합병을 거부했기 때문에 훨씬 더 논란의 여지가 있었다.에스. U에 의해 이미 승인 된 회사.에스. 정부. 두 달 전, u.에스. 법무부는 GE와 Honeywell의 제품 범위가 대부분 보완 적이라고 판결하면서 인수를 승인했습니다. 즉, 두 회사는 같은 일을하지 않았으므로 경쟁자가 아니 었습니다.

GE와 Honeywell은 유럽위원회의 승인없이 융합 될 수 있었지만 새로 합병 된 회사는 세계 최대의 항공 우주 시장 중 하나 인 EU에서 상품을 판매하는 것이 금지되었을 것입니다. 위원회가 결정을 내린 후에는 GE는 실제 선택이 없었지만.

미국의 Yale University Law School의 법률 및 경제학 교수 인 George Priest는 제안 된 인수를 연구했습니다. 그는위원회의 판결은 U 사이의 주요 차이를 강조한다고 말했다.에스. 경쟁법 해석 및 적용에있어서 EU.

“일부 관행 또는 일부 계약이 경쟁이 치열한 지, 경쟁이 아닌지 결정하는 미국의 주요 표준은 소비자에게 도움이 될 수 있는지 또는 소비자에게 해를 끼칠 수 있는지 여부입니다. [정의] 소비자 측면에서 표준은 가능한 가장 광범위한 사회 복지 기준입니다. 유럽에서는 소비자에 대한 영향이 미국과 같은 관심을받지 않습니다.”

사제는 EU에서는 경쟁법이 “지배적”이라는 개념, 즉 회사의 규모와 활동의 범위에 근거한다고 말합니다. 그는이 아이디어가 50 년 전 독점 금지 원으로 미국에서 유행이라고 말합니다. 그러나 그는 “지배력”이 U에 버려 졌다고 말합니다.에스. 소비자에 대한 합병의 효과를 바라 보는 데 유리하게. 그는 설명합니다

“우리는 미국에서 회사의 규모와 활동의 규모 또는 범위로 측정 된 것처럼 보이는 지배력은 산업의 경쟁력과 소비자에게 품질 제품을 제공하는 측면에서 회사에 어떤 제약이 있는지에 대한 좋은 척도가 아니라는 것을 인정했습니다. 따라서 미국에서는 운영 규모 또는 범위에 대한 우려 (유럽에서 지배적 인 것)가 앞서 언급했듯이 소비자에게 어떤 영향을 미칠지에 대한 호의를 베풀 었습니다.”

사제는위원회의 합병 태스크 포스는 항공기 엔진에 대한 GE의 강점과 항공 전자에 대한 Honeywell의 전문 지식을 감안할 때 새로운 공동 회사는이 제품들을 묶어 유럽 항공 우주 산업을 “지배”할 수 있다고 결론 지었다. 따라서 태스크 포스는 GE가 Honeywell의 항공 전환 사업을 매각하거나 자체 자회사 인 GE Capital Aviation Services를 분리하여 항공 우주 구매에 재정을 부여한다고 주장했다. GE는 몇 가지 양보를 제공했지만 EU에게는 충분하지 않습니다.

Ge-Honeywell 합병이 이제 죽음으로써위원회의 결정은 대서양 양쪽의 규제 기관이 미래에 동의하지 않을 것이라는 스펙터를 제기합니다. 사제는 규제 기관 사이의 그러한 의견 불일치가 세계 경제의 세계화가 커지는 것의 일부라고 말합니다

“정부 나 행정 기관 간의 이러한 갈등은 세계의 모든 시민들에게 가능한 세계화의 이익을 달성하려면 어떤 식 으로든 다루어야 할 세계화 과정의 새로운 특징입니다.”

그는 현재 가능한 의견 불일치가 Microsoft의 미래에 대해 다가오고 있다고 말합니다.에스. 정부는 독점이라고 결정했다. u.에스. 소프트웨어 제조업체는 회사가 2 명으로 분할되지 않도록하는 항소에서 승리했지만 유럽 독점 금지 공무원은 여전히 ​​자신의 행동 과정을 숙고하고 있습니다.

최근 사설에서 영국에 기반을 둔 “Financial Times”는 글로벌 경쟁 당국 창출 또는 합병 평가를위한 조화 표준을 포함하여 독점 금지 불일치를 피하기위한 몇 가지 가능한 해결책을 확인했습니다. 그러나이 논문은 미래의 불일치를 피하는 가장 좋은 방법은 대화를 향상시키는 것입니다. 그러나 최고 수준의 광범위한 상담조차도 Ge-Honeywell 제안을 구할 수 없었습니다.

마크 베이커

Mark Baker는 프라하에있는 프리랜서 기자이자 여행 작가입니다. 그는 Lonely Planet, Frommer를위한 가이드 북과 기사를 썼습니다’S와 Fodor’S와 그의 기사는 내셔널 지오그래픽 여행자와 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)에도 실 렸습니다.

합병 끝 : 일반 전기 및 허니웰

유럽 ​​연합은 두 가지 주요 항공 우주 회사 인 General Electric과 Honeywell 사이의 제안 된 합병을 차단합니다.

전체 성적표를 읽으십시오

Ray Suarez : 지난 가을 Honeywell Corporation에 410 억 달러의 재고를 지불하겠다는 General Electric의 제안은 세계 최대의 산업 거인 중 하나를 만들었을 것입니다.

잭 웰치 : 이것은 GE의 118 년 역사상 가장 흥미 진진한 날이며, 우리는이 회사를 이전에 본 적이없는 수준으로 끌어 올릴 것입니다.

Ray Suarez : 그러나이 거래는 오늘 유럽 규제 기관에 의해 징수되었으며, 새로운 회사가 항공 산업에서 불공정 한 이점을 가질 까봐 두려워했습니다.

마리오 몬티 : 유럽위원회는 오늘 만장일치로 Honeywell의 General Electric의 제안 된 인수를 금지하기로 결정했습니다. 이는 에어로 엔진, 항공 전자 및 기타 구성 요소 및 시스템 시장에 대한 심층 조사에 이어. 이 결정을 채택 할 때위원회는 합병이 여러 시장에서 지배적 인 입장을 창출하거나 강화할 것이며 GE가 제안한 구제책은 Honeywell의 제안 된 인수로 인한 경쟁 문제를 해결하기에 불충분하다고 결론을 내 렸습니다. 이 합병은 통보 된 바와 같이 항공 우주 산업에서 경쟁이 크게 줄어들 었으며 궁극적으로 고객, 특히 항공사의 가격이 높아질 것입니다.

Ray Suarez : General Electric은 항공기 엔진 및 서비스 시장을 지배합니다. GE는 세계에서 가장 크고 수익성이 높은 회사 중 하나이며, 작년에 연간 매출은 1,300 억 달러입니다. 코네티컷 주 페어 필드에 본사를두고 있지만 100 개국 이상에 식물이 있으며 313,000 명을 고용하고 있습니다. 또한 가전 제품 및 발전소 부품을 제조하고 NBC 텔레비전 네트워크를 소유하고 있습니다. Honeywell은 상업용 제트기를위한 항공기 전자 장치의 최고 공급 업체입니다. 뉴저지 주 모리스 타운에 본사를두고 있으며 125,000 명의 직원이 있습니다. 또한 발전기, 운송 시스템 및 공장을위한 장비를 만들고 화학 물질, 플라스틱 및 기타 산업 재료를 생산합니다. 두 개의 u의 합병이 처음입니다.에스. 회사는 E.유.. 작년에 유럽인들은 Telecom Giants Worldcom과 Sprint 간의 제안 된 거래를 금지했지만.에스. 규제 당국은 또한 다음날 그 합병을 막았다. 잭 웰치 (Jack Welch) 회장의 회장은 올해 말까지 합병을 감독하기 위해 은퇴를 연기하겠다고 약속했다. “월스트리트 저널 (Wall Street Journal)”에 따르면 이번 계약이 끝났으므로 Honeywell은 회장 인 Michael Bonsignore를 해고 할 준비가되었습니다.

Ray Suarez : 합병이 성공하지 못한 이유에 대한 자세한 내용은 하버드 로스쿨의 ​​독점 금지법 교수 인 Einer Elheuge와 합류했습니다. 마리오 칼보-플라 테로, u.에스. “Ilsole 24 Ore”, 이탈리아 최고의 금융 일일 신문 편집자; 그리고 GE의 회장에 대한 “Welch, American Icon”의 금융 작가이자 저자 인 Janet Lowe. Mario Calvo Platero, 벨기에 브뤼셀에있는 유럽 공무원을 임명 한 것은 어떻게 일어 났습니까? 뉴저지 주 모리스 타운, 코네티컷 주 페어 필드에서 회사에 회사를 통합 할 수 없다고 말할 수있는 힘을 얻었습니다?

마리오 칼보-플라 테로 : 글쎄, 여기서 문제는 유럽에서 운영 중이며 유럽에서 상당히 큰 시장을 가지고 있기 때문에 유럽 독점 금지 규제 기관은 그러한 상황이있는 경우에만 개입한다는 것입니다. 이것이 첫 번째 요점입니다. 이전에 MCI, Sprint, Worldcom과 함께 한 것과 같은 방식으로 허용되었습니다. 그리고 그들은 때때로 기술적으로나 종종 미국의 접근 방식과는 다른 규칙과 규정을 가지고 있으며, 나는 모든 사람들이 결국이 거래에 대한 해결책, 친절한 해결책이 있었기를 바라고 있다고 말할 것입니다. 나는 모든 사람들이 다소 놀랐다고 생각합니다. 아마도 마리오 몬티조차도 결국 타협이 불가능하다고.

Ray Suarez : Einer Elheuge, 간단히 말해서,이 합병에 대한 유럽의 이의는 무엇입니까?.

Einer Elheuge : 글쎄, 나는 이것에 대한 유럽 접근과 U 사이에 두 가지 주요 차이점이 있다고 생각합니다.에스. 결정에 직면 한 접근 방식. 하나는 그들이 미국에있는 것보다 번들링에 대해 훨씬 더 관심이 있다는 것입니다. 그들의 우려는 제트 엔진이 항공 전자와 함께 번들로 연결되어 둘 다 지배적 인 입장을 갖고 경쟁 업체에 대한 불공정 한 장점을 만드는 데 도움이되는 종류의 넥타이를 만들게된다는 것입니다. 소송에 합의가 있고 Windows XP에서 발생하는 일이 있어도 Microsoft에 발생하는 일에 영향을 미칠 수 있기 때문에 흥미 롭습니다. 또 다른 차이점은 유럽인들이 U보다 메거 이후 행동에 대해 훨씬 더 관심이 있다는 것입니다.에스. 상대방입니다. 이 경우, 그들이 결정한 결정에서 우리는 합병 후에 Ge-Honeywell이 제트 엔진을 가져 가지 않으면 항공 전자를주지 않을 것이라고 말할 것이기 때문에이 합병을 허용하고 싶지 않습니다. 미국에서는 그런 종류의 이의 제기를 제기한다면, 공무원은 문제가 되려면 합병 후에도 항상 고소 할 수 있습니다. 유럽 ​​집행 당국의 차이는 이와 같은 행위 후에 가기위한 차이가 미국보다 훨씬 제한적입니다. 그들은이 광범위한 민간 집행 체제를 가지고 있지 않습니다. 그래서 당신은 미국에서 그 대답을 할 수 없습니다. 그들은 종종 합병이 회사가 그것을 할 수있을 정도로 크기 전에 이러한 것들을 삭감 할 수있는 마지막 명확한 기회를 본다.

Ray Suarez : 그리고, Janet Lowe, 우리는 잭 웰치가 잠시 전에이 두 회사의 미래에 대해 매우 높은 수준의 헌신을하고있는 것을 들었습니다. 두 회사가 유럽 규제 기관이 제공 한 좁은 포털을 통해 이것을 짜기 위해 필요한 일을 할 수 없었습니다?

Janet Lowe : 글쎄, 나는 두 가지 이유가 있다고 생각합니다. 그 이유 중 하나는 이것이이 비즈니스 거래에 참여하기로 결정한 마지막 결정이기 때문입니다. 매우 빠릅니다. 아마도 생각했던 것 같지 않았을 것입니다. Jack Welch는 뉴욕 증권 거래소의 바닥에있을 때 기회를 보았습니다. 그리고 그는 서두르고 그의 군대를 모으고 그가하고있는 일에 대한 배경 점검없이 정말 좋은 배경없이 합병으로 앞으로 나아갔습니다. 그가 큰 기회로 보았 기 때문에 그가 그렇게했다고 생각합니다. 그러나 이것이 문제라는 두 번째 이유는 오늘날 비즈니스의 세계적 본질, 엄청난 글로벌 비즈니스의 특성, 특히 General Electric의 비즈니스의 글로벌 특성을 반영하기 때문입니다. 그리고 나는 두 개의 u가 있음을 지적하고 싶습니다.에스. 유럽 ​​에서이 합병에 반대하기 위해 유럽으로 갔던 회사, United Technologies 및 Rockwell International 회사. 그래서 전 세계 회사 간의 흥미로운 역동적이고 흥미로운 의견과 상호 작용이 있습니다. 따라서 전 세계의 주요 선수 인 GE와 같은 모든 회사가 큰 프로젝트를 시작하면 410 억 달러 규모의 프로젝트를 통해 다른 국가를 다루어야합니다. 우리는 비즈니스 세계의 한 국가로서 혼자 서 있지 않습니다.

Ray Suarez : 글쎄, 그들이 유럽 경쟁위원회에서 부정적인 반응을 얻기 시작했을 때, 아마도 Honeywell이 GE 또는 다른 방법보다 더 많은 회사 중 하나였습니다?

Janet Lowe : 당신은 나에게 묻습니다, Janet?

Ray Suarez : 예.

Janet Lowe : Honeywell이 실제로 추가 단계를 가려고하는 것처럼 들렸지 만, 나는 이것이 비즈니스 거래라고 생각합니다. 그리고 GE가 얻을 수있는 가격을 얻을 자산을 제거하면 거래가 더 이상 General Electric에 매력적이지 않은 지점이 있습니다. 나는 그것이 그 시점에 왔다고 생각합니다. 실제로 몇 주 전 GE 차기 회장이나 GE 회장이 그 거래가 그 시점에 이르렀다 고 생각하기 시작했습니다. 그래서 당신은 거래를 위해 거래를하지 않습니다. 경제적 이점이 있어야합니다.

Ray Suarez : 글쎄, 에너 엘 하부, 어쩌면 우리는 약혼이 발표되었을 때 돌아갈 수 있었을 것입니다. 여기 미국과 해외에서 두 비즈니스에 대해 메시 된 것?

Einer Elheuge : 그들의 회사의 관점에서 볼 때 멋진 시너지가 있습니다. 같은 시장에는 그다지 겹치지 않았습니다. Honeywell은 항공 전학을했습니다. GE는 큰 비행기를 위해 제트 엔진을 사용했습니다. 허니웰. 그래서 그것들을 하나의 패키지에 통합하고 그렇게함으로써 많은 효율성과 시너지 효과를 얻을 수 있기를 희망했습니다. 이 의견에 대한 흥미로운 측면의 빛은 다른 결정을 가지고 있지만 미국 당국과는 다른 결정에 도달했지만 E에서 매우 분명하게 만들었습니다.유. 경쟁을 희생하여 경쟁자를 보호했기 때문이 아니라는 결정. 그와 함께… 오랫동안 그 e.유. 법은 경쟁 업체를 보호하는 것만 큼 소비자 복지에 초점을 맞추지 않았습니다. 그리고 의견은 기본적으로 강력하게 그것을 거부하고 우리가 경쟁사 보호에 대해 걱정하지 않는다고 말합니다. 우리는 장기적으로 이런 종류의 번들링이 시너지로서의 잭 웰치가 큰 반경성 위협을 만듭니다.

Ray Suarez : 그래서 당신이 경쟁자를 보호한다고 말하면 유럽의 소위 국가 챔피언, 잘 알려진 다국적 기업, 필립스, 톰슨 등, 르노를 의미합니다?

Einer Elheuge : 예, 항공 전자 또는 제트 엔진을 만들 수있는 유럽 회사. 예를 들어, 제트 엔진과 항공 전자를 결합하고 더 저렴하게 판매 할 수 있고 다른 사람이 당신과 경쟁 할 수없는 경우.에스. 법률은 문제가되지 않습니다. 우리는 소비자가 가격을 낮추는 한 회사가 시작되는지 신경 쓰지 않기 때문에 문제가되지 않기 때문입니다. 유럽인들은 소비자의 가격이 낮아도 그러한 지배적 인 위치에 관심을 가질 수 있다는 것이 이해되었습니다. 그러나이 결정은 그들이 그로부터 멀어지고 있다는 것을 시사한다. 그러나 우리 가이 분쟁의 갈등과 결과를 가지고 있지만, 그것은 방법론에 대한 일정량의 수렴이다.

Ray Suarez : 마리오 칼보 플라 테로 (Mario Calvo Platero), 폴 오닐 (Paul O’Neill) 재무부 장관은 유럽 규제 기관 이이 합병을 거부 할 가능성. 제안 된 유럽 합병의 대서양 의이쪽에 강화 된 조사가있을 수 있다는 이야기가 있습니다. 이것은 이런 종류의 법에서 위험한 선례를 설정합니까??

마리오 칼보-플라 테로 : 나는 확실히 그 위험이 있다고 말할 것이다. 그리고 나는 그것이 피해야 할 위험이라고 생각합니다. 불과 몇 분 전, 재무부의 고위 관리가 몇 주 안에 로마와 제노아에서 첫 번째 G-7 회의에서 문제를 논의 할 계획이라는 것을 알게되었습니다. 따라서 모든 문제는 정치적 차원으로 가져올 수 있지만 정치적 논의가 발생하면 차이점이 어디에 있는지 이해하고 보호 및 반대 방지 조치에 대한 싸움을 시작하기보다는 시스템의 현대화를 향해 노력하기 시작해야한다고 생각합니다. u를 잊지 마십시오.에스. 몇 가지 보호 주의적 조치로 매우 공격적인 조치를 취했습니다. 예를 들어, Helms-Burton을 기억합시다. 예를 들어, 플로리다에서 투표를 돌보는 내부 정치적 이유만이 취해진 일방적으로 외계 외 보호 조치를 적용하는 것만 기억합시다. 다른 많은 사례가 있습니다. 최근에 철강 산업 보호 측정의 벽. 그들의 반응이 잘못되었다고 말하면 가혹한 경우, 우리는 맞습니다. 예를 들어, 세계 무역기구 내에는 논의가 있었고,이 문제를 해결하기위한 토론이 있었으며 몇 가지 제안이 있었으며 마리오 몬티 자신이 글로벌 경쟁 포럼이 필요하다고 제안했으며 국가와 정부는 그 가능성에 대해 논의해야한다고 제안했습니다. 토론이 차이를 피하고 현대화로 나아가는 것이라면 좋은 단계라고 생각합니다. 대응하는 것이라면 부정적인 단계라고 생각합니다.

Ray Suarez : Jack Welch 전기 작가로서의 Janet Lowe는 이것이 그의 유명한 경력을 끝내는 힘든 메모입니다?

Janet Lowe : 나는 그가 그렇지 않으면 그가 밝혀 졌다고 확신합니다. 7 월 4 일에 불꽃 놀이가 끝나는 것은 큰 쿠데타 였을 것입니다. 반면에, 잭 웰치는 엄청나게 강한 성격입니다. 65 세에 그는 높은 에너지, 많은 드라이브를 가지고 있습니다. 나는 그가 자아에 매우 관여하는 회사 인 GE를 떠나는 것이 어려울 것이라고 확신합니다. 그러나 그는 또한 꽤 균형 잡힌 사람입니다. 나는 그가 이것이 이것이 갈 시간이라는 것을 알고 있다고 생각합니다. 하지만 한 가지를 추가하고 싶습니다.

Ray Suarez : 빠르게.

Janet Lowe : 수년에 걸쳐 그는 그의 관리자들이 스윙을하라고 말했고 당신이 그리워하면 당신은 처벌받지 않을 것입니다. 우리는 당신이 시도하기를 원합니다. 무언가가 나오면 시도해보십시오. 그래서 그가 한 일입니다. 그는 자신의 백성에게 말한 것을 끝냈습니다.