उत्तोलित टोकन

पिछले छह महीनों में बहुत सारे लीवरेज्ड टोकन सामने आए हैं। कुछ व्यापारियों ने मार्जिन ट्रेडिंग के लाभ और परिसमापन जोखिमों की अनुपस्थिति के संयोजन को पसंद किया.

यह लेख इस बात पर ध्यान केंद्रित करेगा कि ये टोकन कैसे काम करते हैं और उनके साथ क्या जोखिम जुड़े हैं.

अवलोकन

वर्तमान में, कई एक्सचेंजों पर एक सौ से अधिक लीवरेज्ड टोकन का कारोबार होता है। लीवरेज्ड टोकन का पूर्वज और मुख्य जारीकर्ता एफटीएक्स एक्सचेंज है। उनके टोकन पोलोनिएक्स, एमएक्ससी, बिटमैक्स, गेट, और कई अन्य जैसे एक्सचेंजों पर कारोबार किए जाते हैं। कुछ समय पहले तक, Binance ने भी FTX ट्रेडिंग का एक विकल्प प्रदान किया जिसमें टोकन शामिल थे, लेकिन मार्च के अंत में, CZ ने ट्वीट किया कि उन्हें उपयोगकर्ताओं से कई शिकायतें मिलीं (जिन्होंने नए वित्तीय साधन को नहीं समझा) और प्लेटफ़ॉर्म से इन टोकन को वितरित करने का निर्णय लिया। लेकिन मई के मध्य में, यह घोषणा की गई कि बिनेंस लीवरेज के साथ अपने स्वयं के टोकन लॉन्च कर रहा था। दिलचस्प बात यह है कि FTX और Binance टोकन में कुछ सामान्य है: केवल इन जारीकर्ताओं से टोकन ERC20 मानक का पालन करते हैं। इसका मतलब है कि आप उन्हें एक्सचेंजों के बीच स्थानांतरित कर सकते हैं (जो इन टोकन का समर्थन करते हैं), और साथ ही उन्हें अपने एथेरम वॉलेट पर संग्रहीत करते हैं।.

एमएक्ससी और गेट जैसे अन्य एक्सचेंजों के लीवरेज टोकन एक्सचेंज पर मात्र अंक हैं, उन्हें वापस नहीं लिया जा सकता है, और वे किसी भी ब्लॉकचेन पर मौजूद नहीं हैं.

प्रत्येक लीवरेज्ड टोकन एक वायदा अनुबंध की स्थिति का प्रतिनिधित्व करता है। टोकन की कीमत उस स्थिति की कीमत का अनुसरण करना चाहती है, जिस पर वह आधारित है.

आइए तीन मुख्य प्रकार के टोकन पर करीब से नज़र डालें: बुल, बियर, और हेज। बुल 3X लीवरेज के साथ एक लंबी स्थिति से मेल खाती है; भालू 3X उत्तोलन के साथ एक छोटी स्थिति से मेल खाती है, और हेज एक छोटी 1X स्थिति से मेल खाती है। अधिकांश जारीकर्ताओं के अलग-अलग टोकन नाम हैं, लेकिन ऑपरेशन का सिद्धांत समान है.

अंतर्निहित परिसंपत्ति में 10% की वृद्धि के साथ, बैल टोकन 30% तक बढ़ जाएगा, भालू 30% तक गिर जाएगा, और हेज 10% तक गिर जाएगा.

यदि अंतर्निहित संपत्ति 10% गिरती है, तो बुल टोकन 30% तक गिर जाएगा, भालू 30% तक बढ़ जाएगा, और हेज 10% तक बढ़ जाएगा.

सब कुछ सरल लग रहा है, लेकिन एक पुनर्संतुलन तंत्र है जिसे ध्यान में रखने की आवश्यकता है …

लीवरेज्ड टोकन का असंतुलन दैनिक आधार पर होता है। एक नकारात्मक परिणाम के मामले में, यह जोखिम को कम करेगा, और एक सकारात्मक परिणाम के साथ, पुनर्संतुलन लाभ को फिर से संगठित करेगा.

इसके अलावा, पुनर्वित्त तब होता है जब इंट्रा डे बाजार आंदोलन अंतर्निहित स्थिति की तुलना में 33% अधिक लीवरेज की वृद्धि की ओर जाता है। यही है, अगर बाजार इतना नीचे चला जाता है कि बुल टोकन का लाभ 4X हो जाता है, तो टोकन फिर से चालू हो जाएगा। यह बुल / बियर टोकन के लिए लगभग 10% और हेज के लिए 30% के बाजार आंदोलन से मेल खाती है.

इसका अर्थ है कि परिसमापन के महत्वपूर्ण जोखिम के बिना टोकन 3X तक के लीवरेज का उपयोग कर सकते हैं। 3X उत्तोलन के साथ एक टोकन को खत्म करने के लिए, 33% या अधिक के बाजार आंदोलन की आवश्यकता होती है। हालांकि, टोकन 10% मूल्य परिवर्तन पर असंतुलित हो जाएगा, 3X के लक्ष्य उत्तोलन आकार में लौटते समय जोखिम को कम करना.

दूसरे शब्दों में, यदि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत एक अपेक्षित दिशा में जाती है, तो आपको न केवल 3X उत्तोलन से लाभ होता है, बल्कि असंतुलन से भी। यदि कीमत विपरीत दिशा में जाती है, तो आप टोकन के साथ काफी समय तक फंस सकते हैं। नीचे एक तालिका दी गई है, जिसमें ईटीएच मूल्य में बदलाव और मार्जिन व्यापारियों और ईटीएचबीईएल टोकन धारकों के लिए परिणाम दिखाया गया है.

दैनिक ईटीएच की कीमतें कुल ETH मूल्य परिवर्तन 3 एक्स मार्जिन  ETHBULL
200, 210, 220, 230 15% 45% 49%
200, 210, 200, 210 पंज% 15% तेरह%
200, 190, 180, 170 -15% -45% -40%

जैसा कि आप तालिका से देख सकते हैं, 3X मार्जिन लंबा उन मामलों में ETHBULL टोकन की तुलना में अधिक लाभदायक है जहां मूल्य पुनर्संतुलन अवधि के दौरान उतार-चढ़ाव होता है। Binance और उनके नए BTCUP और BTCDOWN टोकन का लक्ष्य इस समस्या को हल करना है.

“साधारण” लीवरेज्ड टोकन से BTCUP और BTCDOWN टोकन के बीच मुख्य अंतर हैं:

  • निश्चित उत्तोलन की कमी;
  • पुनर्संतुलन के लिए अलग दृष्टिकोण.

चक्रवृद्धि ब्याज का जादू.

मान लेते हैं कि अंतर्निहित संपत्ति 5% बढ़ती है। तदनुसार, लीवरेज टोकन में 15% की वृद्धि होगी। अगले दिन, अंतर्निहित संपत्ति 5% तक गिर जाती है। इसलिए, टोकन 15% तक गिर जाएगा। परिणामस्वरूप, हमें अंतर्निहित परिसंपत्ति में 0.25% और लीवरेज्डन में 2.25% की हानि होती है।.

इस स्थिति को कहा जाता है अस्थिरता का निषेध. अधिक अस्थिरता और निवेश की अवधि जितनी अधिक होगी, उतनी ही महत्वपूर्ण अस्थिरता नकारात्मक प्रभाव का निषेध है.

मान लें कि पिछला उदाहरण अधिक विस्तारित अवधि (365 दिन) को कवर करता है जब अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतें समान रहती हैं, और अस्थिरता + 5% / – 5% के भीतर रहती है। आइए दोनों परिसंपत्तियों के मूल्य पर प्रभाव को देखें.

जैसा कि आप ग्राफ से देख सकते हैं, समय के साथ, निश्चित लीवरेज टोकन मूल्य शून्य हो जाता है, जिसका अर्थ है कि यह उपकरण दीर्घकालिक निवेश के लिए उपयुक्त नहीं है। बिनेंस टोकन के अस्थायी उत्तोलन को अस्थिरता के निषेध के प्रभाव को कम करने के लिए डिज़ाइन किया गया है.

नया रीबैलेंसिंग तंत्र

दिन के दौरान, उत्तोलित टोकन लक्ष्य उत्तोलन को प्राप्त करने पर अंतर्निहित परिसंपत्ति के प्रभाव को बढ़ाते हैं या घटाते हैं। जैसे ही अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत बढ़ती है, टोकन पदों की संख्या में वृद्धि करता है। इसके विपरीत, यदि मूल्य गिरता है, तो इससे पदों में कमी आएगी.

पारंपरिक लीवरेज्ड टोकन पूर्व निर्धारित समय पर (दैनिक आधार पर) पुनर्संतुलित किए जाते हैं। पूरी तरह से अनुमानित होने के नाते, वे फ्रंट-रनिंग सौदों के प्रति संवेदनशील हैं। आर्बिट्राज व्यापारी भविष्य के लेनदेन की भविष्यवाणी कर सकते हैं और बाजार में हेरफेर करके मुनाफा कमा सकते हैं.

इसके विपरीत, बिनेंस लीवरेज्ड टोकन रिबैलेंसिंग से नहीं गुजरते हैं जब तक कि नुकसान चरम पर न हो। वास्तव में, ये टोकन विकास के दौरान लाभ को अधिकतम करने और गिरावट के दौरान घाटे को कम करने के लिए आवश्यक स्थिति को असंतुलित करते हैं, जो परिसमापन से बचने में मदद करता है। इसका मतलब है कि “आम” बाजार में उतार-चढ़ाव से असंतुलन पैदा नहीं होगा, और टोकन मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति के साथ सहसंबंधित रहेगा.

निष्कर्ष

लीवरेज टोकन अल्पकालिक अटकलों के लिए एक अच्छा उपकरण हो सकता है, लेकिन लंबे समय में उनकी कीमत शून्य हो जाती है। दूसरी ओर, यदि आप अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य आंदोलन का सही अनुमान लगाते हैं, तो रिबैलेंसिंग तंत्र के कारण लीवरेज्ड टोकन की वापसी काफी अधिक हो सकती है।.

Mike Owergreen Administrator
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