지난 6 개월 동안 많은 레버리지 토큰이 나타났습니다. 일부 거래자들은 마진 거래의 이점과 청산 위험의 부재를 좋아했습니다..
이 기사는 이러한 토큰의 작동 방식과 토큰과 관련된 위험에 초점을 맞출 것입니다..
개요
현재 수많은 거래소에서 거래되는 100 개 이상의 레버리지 토큰이 있습니다. 레버리지 토큰의 조상이자 주요 발행자는 FTX 거래소입니다. 그들의 토큰은 Poloniex, MXC, Bitmax, Gate 및 기타 여러 거래소에서 거래됩니다. 최근까지 Binance는 FTX 레버리지 토큰 거래 옵션도 제공했지만 3 월 말 CZ는 사용자 (새로운 금융 상품을 이해하지 못한)로부터 많은 불만을 받고 플랫폼에서 이러한 토큰을 삭제하기로 결정했다고 트윗했습니다. 그러나 5 월 중순에 Binance가 레버리지로 자체 토큰을 출시한다고 발표되었습니다. 흥미롭게도 FTX 및 Binance 토큰에는 공통점이 있습니다.이 발행자의 토큰 만 ERC20 표준을 따릅니다. 이는 거래소 (이러한 토큰을 지원하는)간에 전송하고 이더 리움 지갑에 저장할 수 있음을 의미합니다..
MXC 및 Gate와 같은 다른 거래소의 레버리지 토큰은 거래소의 숫자 일 뿐이며 인출 할 수 없으며 어떤 블록 체인에도 존재하지 않습니다..
각 레버리지 토큰은 선물 계약 포지션을 나타냅니다. 토큰의 가격은 그것이 기반으로하는 포지션의 가격을 따르려고합니다..
Bull, Bear, Hedge의 세 가지 주요 토큰 유형을 자세히 살펴 보겠습니다. Bull은 레버리지가 3 배인 롱 포지션에 해당합니다. Bear는 레버리지가 3 배인 숏 포지션에 해당하고 Hedge는 1X 숏 포지션에 해당합니다. 대부분의 발행자는 토큰 이름이 다르지만 작동 원리는 동일합니다..
기본 자산이 10 % 증가하면 Bull 토큰은 30 %, Bear는 30 %, Hedge는 10 % 감소합니다..
기본 자산이 10 % 하락하면 Bull 토큰은 30 % 하락하고 Bear는 30 % 성장하며 Hedge는 10 % 상승합니다..
모든 것이 단순 해 보이지만 고려해야 할 재조정 메커니즘도 있습니다.
레버리지 토큰의 재조정은 매일 발생합니다. 부정적인 결과의 경우 위험을 줄이고 긍정적 인 결과로 재조정을 통해 이익을 재투자합니다..
또한 장중 시장 움직임이 기본 포지션보다 33 % 더 높은 레버리지 증가로 이어지는 경우 재조정이 발생합니다. 즉, 시장이 너무 하락하여 Bull 토큰의 레버리지가 4 배가되면 토큰이 재조정됩니다. 이것은 Bull / Bear 토큰의 경우 약 10 %, Hedge의 경우 30 %의 시장 움직임에 해당합니다..
이는 토큰이 심각한 청산 위험없이 최대 3 배의 레버리지를 사용할 수 있음을 의미합니다. 3 배 레버리지로 토큰을 제거하려면 33 % 이상의 시장 이동이 필요합니다. 그러나 토큰은 10 % 가격 변동으로 재조정되어 위험을 줄이면서 목표 레버리지 크기 인 3 배로 돌아갑니다..
즉, 기초 자산의 가격이 예상되는 방향으로 이동하면 3X 레버리지뿐만 아니라 재조정의 이점도 얻을 수 있습니다. 가격이 반대 방향으로 가면 토큰이 꽤 오랫동안 붙어있을 수 있습니다. 아래는 ETH 가격의 변화와 마진 거래자 및 ETHBULL 토큰 보유자의 결과를 보여주는 표입니다..
| 일일 ETH 가격 | 총 ETH 가격 변동 | 3X 마진 | ETHBULL |
| 200, 210, 220, 230 | 15 % | 45 % | 49 % |
| 200, 210, 200, 210 | 다섯% | 15 % | 열셋% |
| 200, 190, 180, 170 | -15 % | -45 % | -40 % |
표에서 볼 수 있듯이 리 밸런싱 기간 동안 가격이 변동하는 경우 3X 마진 롱이 ETHBULL 토큰보다 수익성이 높습니다. Binance와 새로운 BTCUP 및 BTCDOWN 토큰의 목표는이 문제를 해결하는 것입니다..
“보통”레버리지 토큰과 BTCUP 및 BTCDOWN 토큰의 주요 차이점은 다음과 같습니다.
- 고정 레버리지 부족;
- 재조정에 대한 다른 접근 방식.
복리의 마법.
기본 자산이 5 % 증가한다고 가정 해 보겠습니다. 따라서 레버리지 토큰은 15 % 증가합니다. 다음날 기초 자산은 5 % 하락합니다. 따라서 토큰은 15 % 하락합니다. 결과적으로, 우리는 기초 자산에서 0.25 %의 총 손실과 레버리지 토큰에서 2.25 %의 손실을 얻었습니다..
이 상황을 변동성 억제. 변동성이 높고 투자 기간이 길수록 변동성 부정적 효과의 억제가 더 중요합니다..
앞의 예가 기초 자산의 가격이 동일하게 유지되고 변동성이 + 5 % /-5 % 이내로 유지되는 더 긴 기간 (365 일)을 포함한다고 가정합니다. 두 자산의 가치에 미치는 영향을 살펴 보겠습니다..
그래프에서 볼 수 있듯이 시간이 지남에 따라 고정 레버리지 토큰 가격은 0이되는 경향이 있으며 이는이 도구가 장기 투자에 적합하지 않음을 의미합니다. 바이 낸스 토큰의 유동 레버리지는 변동성 억제 효과를 줄이기 위해 설계되었습니다..
새로운 재조정 메커니즘
낮 동안 레버리지 토큰은 목표 레버리지 달성에 대한 기초 자산의 영향을 증가 또는 감소시킵니다. 기초 자산의 가격이 상승함에 따라 토큰은 포지션 수를 증가시킵니다. 반대로 가격이 떨어지면 포지션이 감소합니다..
전통적인 레버리지 토큰은 미리 정해진 시간 (매일)에 재조정됩니다. 완전히 예측 가능하기 때문에, 그들은 선행 거래에 민감합니다. 차익 거래자는 시장을 조작하여 미래의 거래를 예측하고 수익을 올릴 수 있습니다..
반대로, 바이 낸스 레버리지 토큰은 손실이 극심하지 않는 한 재조정을 거치지 않습니다. 실제로 이러한 토큰은 필요에 따라 포지션을 재조정하여 성장 중에 이익을 극대화하고 가을 동안 손실을 최소화하여 청산을 방지합니다. 즉, “공통”시장 변동이 재조정으로 이어지지 않으며 토큰 가격이 기본 자산과 계속 상관 관계가 있음을 의미합니다..
결론
레버리지 토큰은 단기 투기에 좋은 도구가 될 수 있지만 장기적으로는 가격이 0 인 경향이 있습니다. 반면 기본 자산의 가격 변동을 정확하게 예측하면 재조정 메커니즘으로 인해 레버리지 토큰의 수익률이 크게 높아질 수 있습니다..
