यार्न फ़ाइनेंस का उदय और यील्ड खेती का औद्योगिकीकरण

तीन महीने से भी कम समय में, यार्न फाइनेंस अपेक्षाकृत अस्पष्ट क्रेडिट एग्रीगेटर से $ 670 मिलियन डीआईएफए बाजार (अपने चरम पर $ 1 बिलियन से अधिक) के पीछे चला गया है और सबसे गर्म प्रवृत्ति के केंद्र में है। उद्योग आज – उपज उपज। फसल की खेती)। येरड ने यील्ड फार्मिंग पर इतना विश्वास किया कि कुछ पेश किया इसका टोकन, YFI, यील्ड फार्मिंग इंडेक्स (यील्ड फार्मिंग इंडेक्स) के रूप में। लेकिन इस तरह के अचानक वृद्धि के साथ, यह भविष्य में Yearn के लिए मूल्य, प्रभाव, जोखिम और अवसर के जटिल मुद्दों को इंगित करने के लायक है। यह बाजार पर सबसे जटिल डीएफआई प्रोटोकॉल में से एक को प्रकट करने का समय है.

YFI का जन्म और फूल

16 जुलाई तक, Yearn एक सरल DeFi उधार एग्रीगेटर था जिसे उपयोगकर्ता रिटर्न को अनुकूलित करने के लिए डिज़ाइन किया गया था। प्रबंधन के तहत और उसके बाद से उसके पास 8 मिलियन डॉलर की संपत्ति थी जनवरी में लॉन्च उन्होंने अपने लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स के मुनाफे में प्रतिवर्ष कुल मिलाकर 10.58% की कमाई की। लेकिन सबसे महत्वपूर्ण बात, उसके पास टोकन नहीं था.

वह सब अगले दिन, 17 जुलाई को बदल गया, जब yearn.finance के संस्थापक आंद्रे कोनी ने एक कुख्यात पोस्ट पोस्ट प्रकाशित किया “YFI”. अपने उपयोगकर्ताओं के लिए yearn.finance प्रोटोकॉल के नियंत्रण को स्थानांतरित करने के प्रयास में, Cronje ने उपयोगकर्ताओं को कर्व और बैलेंसर पूल को तरलता प्रदान करके YFI का प्रबंधन करने के लिए एक योजना विकसित की है। यह कई वर्षों में पहला सही मायने में ईमानदार लॉन्च हो सकता है कि क्रोन्ये ने खुद को YFI टोकन आवंटित नहीं किया, किसी भी दौर की फंडिंग, सलाहकार टोकन, प्रीमियर या जो भी हो। सभी YFI टोकन वर्ष के उपयोगकर्ताओं के लिए वितरित किए गए। फ़िनेंस प्रोटोकॉल.

कुछ महीने बाद, माना जाता है कि “पूरी तरह से बेकार टोकन” $ 670 मिलियन का है और एक “औद्योगिक पैमाने पर कृषि मशीन” चलाता है $ 770 मिलियन (अपने चरम पर, लगभग एक बिलियन डॉलर)। और वह टोकन धारकों के लिए पैसे प्रिंट करता है $ 20 मिलियन एक वर्ष.

औद्योगीकरण उपज खेती

बहुत समय पहले (वास्तव में, लगभग तीन महीने पहले) कंपाउंड ने अपनी तरलता खनन कार्यक्रम शुरू किया था और सट्टा शौक का शुभारंभ किया था जिसे कई लोगों ने डब किया था DeFi कृषि क्रांति. सीधे शब्दों में, तरलता खनन, प्रोटोकॉल का उपयोग करने के लिए उपयोगकर्ताओं को टोकन वितरित करने की प्रक्रिया को संदर्भित करता है। तरलता खनन का लक्ष्य प्रोटोकॉल पर नियंत्रण वितरित करना और इसे अपनाना है। समुदाय ने “यील्ड फ़ार्मिंग” शब्द को उन उपयोगकर्ताओं के बीच सादृश्य द्वारा गढ़ा, जो एक प्रोटोकॉल में निवेश करते हैं ताकि खेतों में काम करने वाले किसानों के साथ टोकन प्राप्त कर सकें।.

कम्पाउंड खनन शुरू होने के बाद के हफ्तों में, यील्ड फार्मिंग बहुत सीधा था। आप अपनी पूंजी को कई प्रोटोकॉलों में निवेश करते हैं जो तरलता के बदले प्रोत्साहन प्रदान करते हैं और टोकन अर्जित करना शुरू करते हैं। यील्ड फार्मिंग का यह पहला चरण मैनुअल किसानों के अनुरूप था। उपयोगकर्ताओं को मैन्युअल रूप से पूंजी डालने से पहले प्रत्येक रणनीति को परिभाषित करने और समझने की आवश्यकता है। लेकिन जब अधिक प्रोटोकॉल ने लिक्विडिटी माइनिंग प्रोग्राम लॉन्च किए और यील्ड फार्मिंग अधिक जटिल हो गई, तो कई उपयोगकर्ताओं को भाग लेने के लिए प्रक्रिया को अधिक समय लग गया। इसके अलावा, जब इथेरियम ब्लॉकचेन की भीड़ के कारण गैस की कीमतें तेजी से बढ़ीं, तो कई छोटे “किसानों” ने यील्ड खेती करना बंद कर दिया। यह सब बदल गया जब yearn.finance लॉन्च किया गया वी 2 (प्रोटोकॉल का दूसरा संस्करण), YVaults को पेश करता है.

YVaults के बारे में सोचने का सबसे प्रभावी तरीका दो तरफा बाजार की कल्पना करना है जहां एक तरफ पूंजी प्रदाता हैं और दूसरी तरफ रणनीतिकार हैं। रणनीति लेखक उपयोगकर्ताओं को पूंजी आवंटित करते हैं, और पूंजी प्रदाता उन रणनीतियों का चयन करते हैं जो वे उपयोग करना चाहते हैं। रणनीतियाँ उपयोगकर्ताओं के लिए यील्ड फार्मिंग को स्वचालित करती हैं। YVaults के लॉन्च के साथ, भावी किसान अब अपने धन को yVault में जमा कर सकते हैं और उनकी पूंजी स्वचालित रूप से उपलब्ध सबसे इष्टतम रणनीतियों को आवंटित की जाएगी। वाल्ट्स न केवल यील्ड फार्मिंग की विभिन्न संभावनाओं को समझने की कोशिश कर रहे उपयोगकर्ताओं के सामने आने वाले जोखिम को कम करते हैं, बल्कि उन्हें पूल में अन्य पूंजी प्रदाताओं के साथ साझा करके गैस शुल्क के बारे में उनकी चिंताओं को भी दूर करते हैं। नतीजतन, Yearn.finance उद्योग में सबसे बड़ा यील्ड फार्मिंग उद्यम बन गया है, जो एक ऐसा व्यवसाय हुआ करता था जिसमें केवल अनुभवी उपयोगकर्ता ही भाग ले सकते थे। इससे आगे बढ़ने में मानवता को दस हज़ार साल लगे कृषि औद्योगिक युग के लिए। यह डेफी को कुछ हफ़्ते का समय लगा।.

कैश फ्लो मशीन

YFI एक आसान प्रोजेक्ट नहीं है। इसमें मुख्य उत्पाद कमाएँ (उधार अनुकूलन) और वाल्ट्स (यील्ड फार्मिंग ऑप्टिमाइज़ेशन) हैं, साथ ही साथ बीमा, स्टॉक ट्रेडिंग, लीवरेज, वेंचर कैपिटल और लिक्विडेशन में इसके रोडमैप में कई अलग-अलग उत्पाद हैं। इसके अलावा, यह टोकन मॉडल अभी भी अंदर है विकास के चरण परामर्श फर्म डेल्फी डिजिटल और गौंटलेट की मदद से। हालांकि, यह समझना महत्वपूर्ण है कि YFI वर्तमान में अपने दो मुख्य उत्पादों, कमाएँ और वाल्ट से पैसे कैसे कमा रहा है, क्योंकि वे इसके भविष्य (आर्थिक रूप से) में अंतर्दृष्टि प्रदान कर सकते हैं.

अर्थव्यवस्था सरल है। यदि उपयोगकर्ता अपनी पूंजी को निकालते हैं, तो वाईएफआई गैस सब्सिडी (उत्पादकता) शुल्क का 5% शुल्क वसूलता है, और 0.5% की निकासी शुल्क लेता है। निकासी शुल्क दोनों कमाएँ और वाल्ट्स उत्पादों पर लागू होते हैं, जबकि प्रदर्शन शुल्क केवल वाल्ट्स उत्पादों पर लागू होते हैं। विशेष रूप से, वाल्टों के साथ, एक प्रदर्शन शुल्क प्रत्येक बार “फसल” होता है (अंतर्निहित परिसंपत्ति के लिए एक संसाधित परिसंपत्ति को वापस बेचना) होता है। गोद लेने के बाद YIP-36, जो यह निर्धारित करता है कि योर ऑपरेटिंग सिस्टम के रूप में सिस्टम रिवार्ड्स (कमीशन) के हिस्से का उपयोग करेगा, सिस्टम रिवार्ड्स का 100% मल्टीजिग हस्ताक्षरों के साथ उसके खजाने में भेजा गया। YIP निर्दिष्ट करता है कि ट्रेजरी को $ 500,000 के समतुल्य का एक बफर बनाए रखना चाहिए, एक प्रबंधन पूल में रखे गए YFI को किसी भी अधिशेष पारिश्रमिक के साथ आवंटित किया जाएगा।.

कार्यान्वयन के एक सप्ताह के भीतर, राजकोष पहले ही राजस्व में $ 463,000 से अधिक जमा कर चुका है, जो कि वार्षिक संदर्भ में $ 21 मिलियन से अधिक है। उस समय $ 390 मिलियन के बाजार पूंजीकरण के साथ, यह लगभग 20 गुना के मूल्य-से-बिक्री अनुपात का अर्थ है, जो सभी इरादों और उद्देश्यों के लिए मूल्य-से-आय अनुपात के रूप में भी देखा जा सकता है, यह देखते हुए कि प्रोटोकॉल है इसके खजाने से जो मिलता है उससे आगे कोई कीमत नहीं.

उलटा YFI मूल्य-आय अनुपात का मतलब है कि यदि सभी YFI धारकों ने हिस्सेदारी बनाई, तो उन्हें ~ 5% वार्षिक रिटर्न (केवल कॉरपोरेट गवर्नेंस पूल में भाग लेने वाले YFI धारकों को नकदी प्रवाह प्राप्त होता है) प्राप्त होगा। चूंकि पूल वर्तमान में होस्ट करता है 12% YFI (बड़ा प्रतिशत वाईएफआई को अन्य पूलों में रखा गया है), वाईएफआई के सदस्यों को ~ 40% वार्षिक रिटर्न प्राप्त होता है, जो कि पीई अनुपात 2.4 गुना है। इन अनुपातों को एक सीमा के रूप में समझना सबसे अच्छा है। वर्तमान में, प्रबंधन पूल में भाग लेने वाले YFI धारकों को ~ 40% वार्षिक रिटर्न प्राप्त होता है, लेकिन यदि सभी लोग दांव लगाते हैं, तो उन्हें ~ 5% वार्षिक रिटर्न प्राप्त होगा। 5% को वर्तमान मूल्य और प्रति टोकन लाभ के आधार पर कैप के रूप में देखा जा सकता है.

बाजार की हलचल

यर्न की यील्ड खेती की रणनीतियां इतनी सफल रहीं कि उन्होंने बाजारों को बयाना देना शुरू कर दिया। यह समझना महत्वपूर्ण है कि यर्न के वाल्ट्स न केवल उपयोगकर्ता रणनीतियों को स्वचालित करते हैं, बल्कि उन रणनीतियों को भी संरेखित करते हैं। इसलिए कुछ उपयोगकर्ताओं को टोकन बेचने के बजाय जब वे उन्हें संसाधित करते हैं, और कुछ उपयोगकर्ता टोकन पकड़े हुए होते हैं क्योंकि वे गैस के लिए भुगतान या रोकना पसंद करते हैं, सभी yVault उपयोगकर्ता एक काम करते हैं। और जब एक चीज किण्वित टोकन की व्यवस्थित बिक्री होती है, तो प्रबंधन के तहत यर्न की संपत्ति को देखते हुए अंतर्निहित किण्वित टोकन पर एक महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है। सबसे हालिया उदाहरण CREAM है, जो एक विकेन्द्रीकृत उधार प्रोटोकॉल है जो कंपाउंड के ऊपर बनाया गया है, जिसने हाल ही में चलनिधि खनन शुरू किया था। उस पल से प्रक्षेपण YFI वाल्ट्स, तिजोरी ने व्यवस्थित रूप से CREAM को बढ़ाया और अतिरिक्त YFI के लिए मुनाफा बेचा। मूल रूप से, CREAM सट्टेबाजों से रणनीति का लाभ होता है जो नए अधिग्रहीत CREAM टोकन को सूचीबद्ध करते हैं और उन्हें YFI में पुनर्निर्देशित करते हैं.

नीचे yCRV रिपॉजिटरी दर्शाता है कि यह प्रक्रिया अंदर से कैसी दिखती है। इस भंडार से कुछ अंतर हैं, लेकिन सामान्य तर्क समान है। वाईआरएफआई को वाईएफआई और वाईएफआईआई को क्रैम के साथ बदलें और आंकड़ा बहुत समान दिखाई देगा.

जब तक YVaults अपनाता है, तब तक Yearn सबसे अधिक लाभदायक “खेती के अवसरों” से सभी के कुल लाभ का बढ़ता प्रतिशत एकत्र करेगा, जब तक कि प्रवृत्ति जारी रहती है। फिर सवाल यह उठता है कि क्या यह टिकाऊ है.

स्थिरता

Yearn अभी इतना बड़ा नकदी प्रवाह उत्पन्न कर सकता है क्योंकि उपज बहुत है उच्च. पैदावार एक कारण से अधिक होती है। यह उच्च है क्योंकि यह तरलता खनन कार्यक्रमों के साथ प्रोटोकॉल के साथ एक सट्टा आकर्षण द्वारा समर्थित है। “किसान” तीन अंकों या अधिक प्रतिशत में “पैदावार” प्राप्त कर सकते हैं, इसका कारण यह है कि सट्टेबाज एक्सचेंजों पर नए टोकन खरीदना जारी रखते हैं। सीधे शब्दों में कहें, सट्टेबाज “फसलों” के लिए भुगतान करते हैं जो “किसान” प्राप्त करते हैं.

यह स्पष्ट नहीं है कि यील्ड खेती का क्रेज कब तक रहेगा। यह अगले वर्ष से आगे भी जारी रह सकता है, या यह रातोरात समाप्त हो सकता है। हालांकि, एक बार ब्याज कम हो जाने पर, टोकन धारकों को धन के अधिक स्रोतों को खोजने की आवश्यकता होगी। यह या तो कम “पैदावार” या अतिरिक्त उत्पादों की भरपाई करने के लिए एयूएम में वृद्धि के कारण हो सकता है या यार्न प्रणाली के लिए आय के वैकल्पिक स्रोत प्रदान करने के लिए। YFI टोकन धारकों के लिए भी उतना ही महत्वपूर्ण है Yearn की वर्तमान उपयोग दर। Yearn के 5% प्रदर्शन शुल्क का अर्थ है किसी भी डेफी प्रोटोकॉल का उच्चतम उपयोग दर। कमीशन को अच्छी तरह से उचित ठहराया जा सकता है, क्योंकि Yearn पूंजी प्रदाता प्रदान करता है, लेकिन यह कोई गारंटी नहीं है। यहां तक ​​कि क्रोन्ये खुद भी मानते हैं कि YFI टोकन धारक केवल पूंजी प्रदाताओं से किराया प्राप्त नहीं कर सकते हैं।. 

इसके अलावा, मौजूदा प्रणाली के तहत, Yearn रणनीति लेखकों के लिए भुगतान नहीं करता है। यह ऐसा है जैसे कि परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी अपने पोर्टफोलियो प्रबंधकों को भुगतान नहीं करती है। इस हद तक कि Yearn एक विकेन्द्रीकृत परिसंपत्ति प्रबंधन मंच के रूप में कार्य करता है (जो कि कुछ एक नॉनडायरेक्शनल / आर्बिट्रेज-संचालित ऑटोमेटिक कंट्रोल प्लेटफॉर्म की तुलना में), आखिरकार इसकी रणनीति निर्माताओं को भरपाई करनी होगी, जिससे लागत अधिक हो जाएगी.

YFI के दृष्टिकोण 

शायद कोई प्रोजेक्ट नहीं है, अधिक उपयुक्त YFI से यील्ड खेती की वृद्धि को प्रतिबिंबित करने के लिए। YFI का अल्पकालिक कॉमन मार्केटप्लेस यील्ड फार्मिंग कॉमन मार्केट है, जो वर्तमान में दैनिक आधार पर तरलता पुरस्कारों में $ 7.3 मिलियन प्रदान करता है। इसका अर्थ है $ 2.6 बिलियन की वार्षिक दर और YFI के लिए सबसे मजबूत टेलविंड।.

हालांकि, YFI वर्तमान में यील्ड फार्मिंग में अग्रणी है, लेकिन यह उपज केक के लिए लड़ने वाला एकमात्र नहीं है। न केवल कुछ (अक्सर संदिग्ध) YFI कांटे ने बाजार को मारा है, बल्कि नए यील्ड फार्मिंग एग्रीगेटर जैसे APY.Finance, और एसेट मैनेजमेंट प्लेटफॉर्म जैसे कि V2 सेट करें, जिससे प्रतिस्पर्धा बढ़ेगी। इसके अलावा, जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, यील्ड खेती से मौजूदा भुगतान हमेशा के लिए नहीं होगा। सट्टेबाज अंततः कई नए टोकन खरीदना बंद कर देंगे, जिससे पैदावार कम होगी। जबकि Yearn के नियोजित बीमा, एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों, लीवरेज और लिक्विडेशन उत्पादों के सफल लॉन्च से YFI के राजस्व प्रवाह में विविधता आ सकती है और YFI धारकों के लिए विकल्प मूल्य प्रदान कर सकते हैं।.

YFI आज तक विकेन्द्रीकृत शासन में सबसे रोमांचक प्रयोगों में से एक बना हुआ है। YFI के फेयर लॉन्च ने प्रोटोकॉल की सफलता के लिए लोगों के एक बड़े, विविध और उत्साही समुदाय को बनाया है। Cronier की व्यावसायिकता और नेतृत्व के लिए धन्यवाद, Yearn के उत्पाद रिलीज की दरें प्रभावशाली हैं। बहुत ही कम प्रोटोकॉल हैं जो नए उत्पादों को यार्न के रूप में जल्दी से लॉन्च कर रहे हैं। हालाँकि, इस समय Yearn अपेक्षाकृत अच्छा कर रहा है, लेकिन चैलेंजर बाजार में प्रवेश कर रहे हैं, और Yearn कई नए उत्पादों को लॉन्च करने वाली है, जोखिम शून्य से बहुत दूर है। आने वाले महीनों में दिखाया जाएगा कि क्या यह नवजात समुदाय अपने जादू को जारी रख सकता है और सभी हितधारकों को लाभान्वित कर सकता है.

Mike Owergreen Administrator
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