Melhor compra: GE vs. Honeywell

UE rejeita a aquisição da Honeywell

Resumo:
Em 14 de junho, GE e Honeywell fizeram o que eles pensavam ser uma oferta final, mas a União Européia (UE) rejeitou formalmente a General Electric Co.Aquisição proposta da Honeywell International Inc. Esta rejeição marcou a primeira vez que uma fusão entre dois u.S. As empresas foram bloqueadas pelos reguladores europeus depois de terem liberado você.S. escrutínio. O raciocínio por trás da rejeição era que a fusão teria criado uma empresa com muito controle sobre a indústria aeroespacial, levando a uma redução de concorrência e preços mais altos para os clientes.

Pontos chave:

1. A UE rejeita a aquisição da GE da Honeywell, marcando a primeira vez que uma fusão entre dois.S. As empresas foram bloqueadas por reguladores europeus.
2. A rejeição se deve a preocupações com a concorrência reduzida e o aumento dos preços na indústria aeroespacial.
3. O presidente e CEO de Honeywell, Michael Bonsignore, é deposto após a rejeição.
4. A rejeição pode ter um efeito assustador em outros mega-desalos que exigem revisão europeia.
5. Presidente Bush expressa preocupação com o manuseio da Comissão Europeia da fusão proposta.
6. A decisão levanta memórias da disputa de fusão de 1997 entre a Boeing e McDonnell Douglas.
7. A GE está considerando todas as opções, incluindo um apelo ao Tribunal de Primeira Instância da União Europeia.
8. Um apelo poderia potencialmente impedir a Honeywell de procurar outro parceiro de fusão.
9. Surge especulações de que a Honeywell pode querer se fundir com a United Technologies.
10. O painel da UE está preocupado com a GE alavancando as vendas e sufocando a concorrência por meio de agrupamento e financiamento de pacote e aviação.

Questões:

1. Por que a União Europeia rejeitou a aquisição da GE de Honeywell?

Resposta: A UE rejeitou a aquisição devido a preocupações com a redução da concorrência na indústria aeroespacial e preços mais altos para os clientes.


2. Que ação Honeywell tomou após a rejeição?

Resposta: Conselho da Honeywell, o presidente e CEO da Honeywell, Michael Bonsignore, e está trabalhando na implementação de uma estratégia para aprimorar o valor do acionista como uma empresa independente.


3. A rejeição dessa fusão poderia impactar outros acordos que exigem revisão européia?

Resposta: Sim, os analistas prevêem que a rejeição pode ter um efeito assustador em outros mega-desalos que exigem revisão européia.


4. Que declaração o presidente Bush fez sobre a fusão?

Resposta: O presidente Bush expressou preocupação com a maneira como a Comissão Europeia estava lidando com a fusão proposta.


5. Foi a rejeição da fusão da GE e Honeywell semelhante à disputa entre a Boeing e McDonnell Douglas?

Resposta: Sim, a rejeição levantou memórias da disputa de fusão de 1997 entre a Boeing e McDonnell Douglas, que foi finalmente aprovado após uma disputa comercial.


6. Qual é a resposta do General Electric à rejeição?

Resposta: A General Electric expressou decepção, mas está considerando todas as opções, incluindo um apelo ao Tribunal de Primeira Instância da União Europeia.


7. Quanto tempo pode um apelo ao Tribunal de Primeira Instância demorar?

Resposta: Um apelo pode levar anos para resolver.


8. Tem o Tribunal de Primeira Instância do lado da Comissão Europeia em casos anteriores de rejeição de fusão?

Resposta: Sim, na última década, o Tribunal considerou seis recursos e ficou do lado da comissão em três dos casos.


9. Que preocupações o Painel Europeu tinha sobre as atividades da GE na indústria aeroespacial?

Resposta: O painel estava preocupado com a GE agrupar seus motores a jato e aviônicos para alavancar as vendas e usar sua empresa de leasing e financiamento de aviação para sufocar a concorrência.


10. O que a GE acreditou que a fusão teria trazido aos consumidores?

Resposta: A GE acreditava que a fusão teria beneficiado os consumidores em termos de qualidade, serviço e preços.

Melhor compra: GE vs. Honeywell

14 de junho: GE e Honeywell fazem o que eles dizem é “oferta final”: A GE se alienaria de ativos aeroespaciais da Honeywell que gerou US $ 2.2 bilhões de receita em 2000 e limitariam as operações dos Serviços de Aviação da GE Capital.

UE rejeita a aquisição da Honeywell

A União Europeia, mostrando sua crescente influência, formalmente rejeitada General Electric Co.’S Proposta de aquisição de US $ 42 bilhões da Honeywell International Inc. Terça -feira, praticamente a maior fusão industrial de todos os tempos.

A decisão, amplamente esperada, apesar de algumas concessões de última hora da GE, marcou a primeira vez que uma fusão entre dois.S. As empresas foram bloqueadas pelos reguladores europeus depois de terem liberado você.S. escrutínio.

A Comissão da Concorrência, um painel de 20 membros que representa 15 países europeus, votou por unanimidade rejeitar o acordo, que, segundo ele, teria criado uma empresa com muito controle do mundo’s Mercado para motores a jato e eletrônica de aeronaves.

Anúncio

A fusão “teria reduzido severamente a concorrência na indústria aeroespacial e resultou em preços mais altos para os clientes, principalmente as companhias aéreas,” O comissário da competição europeia, Mario Monti, disse.

As consequências foram imediatas na sede da Honeywell, onde o conselho demitiu o presidente e executivo -chefe Michael Bonsignore, dizendo que espera implementar uma estratégia para “Aumente o valor do proprietário do compartilhamento como uma empresa independente.” Bonsignore será substituído por Lawrence A. Bossidy, ex -presidente e diretor executivo da AlliedSignal Corp., Antes de se fundir com Honeywell.

Embora não seja provável que a decisão tenha muito efeito em acordos pequenos ou de médio porte, alguns analistas prevêem que a rejeição poderia fazer um calafrio em outros mega-desalos que exigiriam revisão européia e até mesmo solicitar um movimento retaliatório por você.S. reguladores.

“Eu não’Fico surpreso se uma empresa européia tentando fazer uma aquisição no U.S. corre em problemas,” disse Paul h. Nisbet, analista aeroespacial da JSA Research Inc., um newport, r.EU., empresa de pesquisa para investidores institucionais. “Para as aquisições menores, isso não teria muito impacto. São os acordos de sucesso de bilheteria que terão uma visão icterícia, muito mais do que antes.”

A brecha já estava aumentando quando o presidente Bush entrou na briga no mês passado dizendo que estava preocupado com a maneira como a Comissão Europeia estava lidando com a fusão proposta. Embora a Casa Branca não tivesse lobby diretamente pelo acordo, o secretário do Tesouro Paul H. O’Neill havia dito que uma rejeição seria “fora da parede.”

A última decisão trouxe lembretes da fusão de 1997 dos gigantes aeroespaciais Boeing Co. e McDonnell Douglas Corp., que a União Europeia se opôs, mas finalmente aprovou depois que uma disputa comercial transatlântica quase entrou em erupção.

“Eu pude ver a coisa toda sendo levantada novamente, e poderia ficar bem feio,” disse Thomas Meagher, analista da Fairfax, VA.-BB & T baseado; Mercados capitais.

Na terça-feira, havia pouco sinal de que o presidente da GE de longa data, Jack Welch, estava desistindo do acordo, embora ele esteja diante de terminar seu reinado de 20 anos mais cedo do que o previsto. Welch havia estendido sua data de aposentadoria em um ano para supervisionar a combinação no que ele chamou de sua última grande conquista.

A GE disse que ficou decepcionado com a decisão, mas ainda não estava pronto para procurar a fusão, dizendo que estava considerando “Todas as nossas opções,” incluindo um apelo.

Um apelo à União Europeia’S Tribunal de Primeira Instância pode levar anos. Analistas disseram que um apelo teria pouca ou nenhuma chance de sucesso.

Dos 14 fusões que foram rejeitadas na última década, o tribunal considerou seis recursos. Ele ficou do lado da comissão em três dos casos, um foi retirado e dois ainda estão pendentes, incluindo um acordo entre Worldcom e Sprint, que foi rejeitado por ambos os u.S. e reguladores europeus há pouco mais de um ano.

“Sinto -me profundo arrependimento neste revés para os milhares de funcionários da GE e Honeywell que trabalharam tanto nos últimos oito meses, na tentativa de fazer esse acordo acontecer,” Welch disse.

Se a GE decidir apelar, a medida poder.

Os analistas estavam especulando que a Honeywell pode querer se conectar novamente à United Technologies, a empresa que primeiro tentou adquirir a Honeywell antes de ser superada por GE. The Hartford, Conn.-Fabricante baseado em helicópteros e motores a jato ajudou a persuadir a Comissão Europeia a bloquear a combinação GE/Honeywell.

Ao tomar sua decisão, o painel europeu disse que estava particularmente com medo de GE “Bundling” Seus motores a jato e aviônicos para alavancar as vendas e usar sua empresa de leasing e financiamento de aviação, a maior do mundo, para orientar os negócios para si e sufocar a competição.

Europa’o argumento refletiu uma visão divergente da fusão de você.S. reguladores, que estavam mais preocupados com o negócio’efeito s nos consumidores do que nos concorrentes.

A GE disse que acreditava que a combinação teria “beneficiou claramente os consumidores em termos de qualidade, serviço e preços.”

Em um esforço de última hora para lidar com as preocupações européias, a GE se ofereceu para vender uma parte de suas participações nos Serviços de Aviação da GE Capital, o braço de leasing e financiamento da empresa, ao público. Mas a Comissão Europeia, que queria que a GE vendesse uma participação minoritária a um concorrente, disse que a concessão não’Vi longe o suficiente.

“Ao adotar essa decisão, a Comissão concluiu que a fusão criaria ou fortaleceria posições dominantes em vários mercados e que os remédios propostos pela GE eram insuficientes para resolver as preocupações da concorrência resultantes da proposta de aquisição de Honeywell,” A comissão disse.

Embora as empresas que pensem em acordos multibilionários possam ficar com a última decisão, a maioria das empresas venceu’não ser afetado porque as revisões da Comissão apenas lida que envolvem pelo menos 5 bilhões de euros, ou cerca de US $ 4.3 bilhões, em rotatividade global, dos quais pelo menos US $ 215.9 milhões estão nos estados da UE.

Por outro lado, você.S. Os reguladores podem pesar em qualquer fusão avaliada em US $ 50 milhões ou mais, além de acordos menores quando áreas de concorrência estão envolvidas.

Na Bolsa de Valores de Nova York, as ações da GE e Honeywell mudaram um pouco quando os investidores anteciparam a decisão. A GE caiu 69 centavos para fechar em US $ 49.51, enquanto Honeywell subiu 99 centavos para US $ 35.10.

(Comece o texto do InfoBox / Infographic)

Ge’S Honeywell Bid

Dezembro de 1999: AlliedSignal compra Honeywell em um acordo avaliado em cerca de US $ 14 bilhões, adota o nome da Honeywell.

OUT. 22, 2000: General Electric concorda em comprar Honeywell por US $ 45 bilhões em ações.

Jan. 10, 2001: Os acionistas da Honeywell aprovam a aquisição da empresa pela GE, agora no valor de US $ 36.96 bilhões, colocando o acordo nas mãos dos reguladores federais.

Fevereiro. 5: GE Arquivos Planejados aquisição de Honeywell com as autoridades da concorrência da União Europeia para aprovação regulatória.

3 de maio: o Departamento de Justiça aprova GE’A compra de US $ 42 bilhões da Honeywell depois que as empresas prometem vender a unidade Honeywell que fabrica motores de helicóptero militares e permitir novas concorrência em manutenção e revisão de motores de aeronaves e unidades de energia auxiliares Honeywell.

13 de junho: a GE oferece vender ativos que geram US $ 2.1 bilhão em receita para obter a aprovação da União Europeia.

14 de junho: GE e Honeywell fazem o que eles dizem é “oferta final”: A GE se alienaria de ativos aeroespaciais da Honeywell que gerou US $ 2.2 bilhões de receita em 2000 e limitariam as operações dos Serviços de Aviação da GE Capital.

15 de junho: o presidente Bush diz que é “preocupado” que os europeus rejeitaram o acordo.

25 de junho: O Comitê Consultivo da UE recomenda que o comissário da competição europeia, Mario Monti.

29 de junho: o CEO da Honeywell, Michael Bonsignore, oferece redução de US $ 1.7 bilhões da empresa’S Preço para compensar a GE por desinvestimentos extras necessários para satisfazer as preocupações da UE.

3 de julho: Blocks da UE BID para Honeywell, dizendo que a fusão criaria ou fortaleceria posições dominantes de GE e remédios propostos pela GE eram insuficientes para resolver preocupações com a concorrência. Monti diz que a fusão resultaria em concorrência severamente reduzida na indústria aeroespacial e resultando em preços mais altos para os clientes, principalmente as companhias aéreas.

Melhor compra: GE vs. Honeywell

Você’estar lendo um artigo livre com opiniões que podem diferir do idiota’s Serviços de investimento premium. Torne -se um membro do idiota hoje para Obtenha acesso instantâneo às nossas principais recomendações de analistas, pesquisas aprofundadas, investindo recursos, e mais. Saber mais

NYSE: GE

Elétrica geral

Valor de mercado

Mudança de hoje

Arrow-Thin-Down

Preço atual

Preço em 18 de maio de 2023, 4:00 p.m. Et

Comparando as proposições de investimento dos dois gigantes industriais.

Era uma vez, Elétrica geral (GE 0.52%) e Honeywell (Hon 1.14%) deveriam ser parceiros de fusão. O acordo pretendia ser a última ação corporativa significativa do ex -CEO da GE, Jack Welch, mas desmoronou em 2001 devido a preocupações com a concorrência na Europa. Os investidores da Honeywell têm motivos para se contentar; Afinal, suas ações aumentaram 540% desde então, enquanto a GE Stock caiu 76%. No entanto, a boa notícia é que os preços das ações não têm memória. Com isso em mente, é hora de analisar qual estoque é o melhor investimento agora.

Honeywell International

Se você está comprando ações puramente com base na qualidade da empresa, então há apenas um vencedor aqui. Simplificando, Honeywell é uma das empresas da mais alta qualidade no mercado de ações hoje, muito menos o setor industrial.

Honeywell é a própria definição de um industrial diversificado que ganha dinheiro com uma variedade de indústrias e tem uma equipe de gerenciamento comprometida em criar investimentos inovadores destinados a gerar “produtos inovadores.”Em comum com a GE, as operações aeroespaciais da Honeywell têm a oportunidade de embarcar em um caminho de crescimento de vários anos à medida que o mercado comercial de viagens aéreas se recupera.

Honeywell e General Electric precisam de viagens aéreas comerciais para voltar. Fonte da imagem: Getty Images.

Além disso, a Honeywell tem muitas outras oportunidades de crescimento em seus outros segmentos. Honeywell Building Technologies ou HBT (sistemas de gerenciamento de construção, software e hardware para edifícios complexos, incêndio e segurança) têm potencial de crescimento da necessidade de garantir que os edifícios sejam saudáveis ​​e limpos à luz da pandemia. Além disso, a conectividade da Internet das Coisas (IoT) promete aprimorar a produtividade das soluções da HBT.

O segmento de soluções de segurança e produtividade (SPS) está disparando em todos os cilindros, impulsionados por suas soluções de automação de armazém (logística de comércio eletrônico). Enquanto isso, as soluções de produtividade do SPS se beneficiam de um mercado em brasa para scanners móveis e de código de barras que suportam a automação e a captura de dados em logística e gerenciamento de inventário. Enquanto isso, suas soluções de detecção e IoT são parte integrante da tendência para a automação e digitalização.

Finalmente, a melhoria no preço do petróleo deve levar a uma recuperação nos materiais e tecnologias de desempenho, ou PMT, vendas relacionadas ao petróleo (catalisadores e absorventes para refinarias e soluções de automação de processos). Enquanto isso, as vendas avançadas de materiais já retornaram ao crescimento ano após ano com a recuperação na economia industrial.

Fonte de dados: Apresentações Honeywell. Gráfico por autor.

Elétrica geral

A mistura da Honeywell de seus negócios e equipe de gerenciamento de primeira classe garantiu uma geração de ganhos consistentes ao longo dos anos. O gráfico abaixo mostra os ganhos antes dos juros, tributação, depreciação e amortização (EBITDA) para ambas as empresas. Honeywell’s é muito mais consistente e é seguro apostar que será o mesmo no futuro.

Por outro lado, a GE teve problemas significativos nos últimos anos. Seu segmento de energia sofreu à medida que a demanda por turbinas a gás caiu devido à transição energética para energia renovável. Enquanto isso, sobrecarregado por contratos de legado desfavoráveis, os negócios de energia renovável da GE permaneceram não lucrativos e um usuário em dinheiro em 2020.

Os negócios de aviação da GE caíram em 2020 devido ao impacto da pandemia nas viagens aéreas, e o único segmento para gerar qualquer fluxo de caixa livre significativo foi a saúde.

Enquanto isso, ainda existem pontos de interrogação em torno dos negócios financeiros da GE, principalmente por causa dos bilhões de acusações tomadas sobre eles nos últimos anos.

Segmento industrial elétrico geral

você.S./UE: Análise-O que matou a fusão Ge-Honeywell?

Quando a Comissão Europeia na semana passada decidiu negar a aquisição proposta da General Electric de Honeywell, não apenas afundou a maior fusão industrial da história. Também ressaltou as profundas diferenças entre o U.S. e a União Europeia sobre como a lei da concorrência é interpretada e aplicada. A fusão de US $ 42 bilhões dos dois u.S. As empresas já haviam recebido aprovação regulatória nos Estados Unidos, mas precisavam do apoio da UE. O correspondente do RFE/RL Mark Baker conversou com um especialista em competição sobre as diferenças entre a UE e U.S. reguladores e pergunta como os funcionários de um continente podem interromper uma fusão aprovada entre duas empresas em outra.

PRAGA, 10 de julho de 2001 (RFE/RL) – A história diz que o presidente de você.S. A gigante industrial General Electric, ou GE, estava tão ansiosa para adquirir outro grande U.S. Empresa, Honeywell, antes de se aposentar que deixou de perguntar a seus advogados se o acordo violaria leis antitruste.

Jack Welch, presidente da GE, esperava que o acordo de US $ 42 bilhões para comprar a Honeywell encerrasse uma carreira de grande sucesso que viu a General Electric – que torna os produtos que variam de eletrodomésticos a motores a jato – crescem para ser a maior empresa do mundo. A aquisição de Honeywell teria sido a maior fusão industrial da história.

Mas na semana passada a Comissão Europeia jogou água fria naquele sonho quando rejeitou a aquisição com o argumento de que a fusão teria reduzido a concorrência no mercado único da União Europeia.

O comissário da competição da UE, Mario Monti, fez o anúncio na última terça -feira (3 de julho) em Strasburg:

“A Comissão Europeia decidiu hoje por unanimidade proibir a aquisição proposta pela General Electric of Honeywell.”Monti justificou a ação por motivos que a aquisição teria reduzido a concorrência na indústria aeroespacial da Europa Ocidental. A GE é um dos principais fornecedores de motores de aeronaves, enquanto a Honeywell fabrica aviônicos avançados – equipamentos de comunicação eletrônica e navegação.

“Essa fusão, como foi notificada, teria reduzido severamente a concorrência na indústria aeroespacial e resultou, em última análise, em preços mais altos para os clientes, principalmente as companhias aéreas.”

A GE contestou as conclusões da Comissão: “Discordamos fortemente das conclusões da Comissão sobre os efeitos competitivos da aquisição de Honeywell pela GE Honeywell.”A declaração continuou:” Acreditamos que essa aquisição teria beneficiado claramente os consumidores em termos de qualidade, serviço e preços.”

A decisão da Comissão foi ainda mais controversa porque foi a primeira vez que a Comissão Europeia rejeitou uma fusão entre dois.S. empresas que já haviam sido aprovadas pelo U.S. governo. Dois meses atrás, o u.S. O Departamento de Justiça aprovou a aquisição, decidindo que as faixas de produtos de GE e Honeywell eram principalmente complementares – ou seja, as duas empresas não fizeram as mesmas coisas e, portanto, não eram concorrentes.

Embora a GE e a Honeywell pudessem ter se fundido sem a aprovação da Comissão Europeia, a empresa recém -mesclada teria sido proibida de vender seus produtos na UE – um dos maiores mercados aeroespaciais do mundo. Depois que a comissão tomou sua decisão, a GE não teve escolha real a não ser enviar.

George Priest, professor de direito e economia da Faculdade de Direito da Universidade de Yale, nos Estados Unidos, estudou a aquisição proposta. Ele diz que a decisão da Comissão ressalta uma grande diferença entre o U.S. e a UE na interpretação e aplicação de leis de concorrência.

“O principal padrão nos Estados Unidos por determinar se alguma prática ou algum acordo é competitivo ou anticompetitivo é se pode ser demonstrado para beneficiar os consumidores ou prejudicar os consumidores. [Definindo] O padrão em termos de consumidores é o mais amplo critério de bem -estar social possível. Bem diferente, na Europa, o efeito nos consumidores não recebe a mesma atenção que nos Estados Unidos.”

O padre diz que na UE, por outro lado, o direito da concorrência é baseado na noção de “domínio” – em outras palavras, no tamanho de uma empresa e no escopo de suas atividades. Ele diz que essa ideia estava na moda nos Estados Unidos nos círculos antitruste há 50 anos. Mas ele diz que “domínio” foi abandonado no u.S. a favor de olhar para o efeito de uma fusão nos consumidores. Ele explica:

“Reconhecemos nos Estados Unidos que o tamanho de uma empresa e o aparente domínio, medido pelo tamanho ou escopo das atividades, não é uma boa medida de quão competitivo é um setor e quais restrições existem na empresa em termos de definir preço ou fornecer produtos de qualidade aos consumidores. Assim, nos Estados Unidos, a preocupação com o tamanho ou o escopo das operações – o que na Europa é chamado de domínio – foi abandonado a favor, como mencionei antes, sobre qual será o efeito sobre os consumidores.”

Priest diz que a força -tarefa de fusão da Comissão concluiu que, dada a força da GE em motores de aeronaves e a experiência da Honeywell em aviônicos, a nova empresa conjunta poderia agrupar esses produtos e, assim, “dominar” a indústria aeroespacial européia. A força -tarefa, portanto, insistiu que a GE vendesse os negócios aviônicos da Honeywell ou destacasse sua própria subsidiária, a GE Capital Aviation Services, que financia as compras aeroespaciais. A GE ofereceu algumas concessões, mas não o suficiente para a UE.

Com a fusão de Ge-Honeywell agora morta, a decisão da Comissão aumenta o espectro de que os reguladores de ambos os lados do Atlântico discordarão no futuro-em prejuízo possível da economia mundial. O padre diz que tais desacordos entre os reguladores fazem parte da crescente globalização da economia mundial:

“Esse conflito entre governos ou agências administrativas é uma nova característica do processo de globalização que deverá ser tratado de alguma forma se vamos alcançar os ganhos da globalização que são possíveis para todos os cidadãos do mundo.”

Ele diz que um possível desacordo agora está aparecendo sobre o futuro da Microsoft, que o U.S. O governo determinou que é um monopólio. O u.S. A fabricante de software ganhou um apelo que garante que a empresa não seja dividida em dois, mas os funcionários europeus antitruste ainda estão pensando em seu curso de ação.

O “Financial Times”, com sede britânico, em um editorial recente, identificou várias soluções possíveis para evitar desacordos antitruste, incluindo a criação de uma autoridade global de competição ou os padrões de harmonização para avaliar fusões. Mas o artigo conclui que a melhor maneira de evitar desacordos futuros é melhorar o diálogo. Ele observa, no entanto, que nem mesmo extensas consultas nos níveis mais altos conseguiram salvar a proposta Ge-honeywell.

Mark Baker

Mark Baker é um jornalista freelancer e escritor de viagens com sede em Praga. Ele escreveu guias e artigos para o Lonely Planet, Frommer’s e Fodor’S, e seus artigos também apareceram no National Geographic Traveler e no Wall Street Journal, entre outras publicações.

Fim de uma fusão: General Electric e Honeywell

A União Europeia bloqueia uma proposta de fusão entre duas principais empresas aeroespaciais, General Electric e Honeywell.

Leia a transcrição completa

Ray Suarez: A oferta da General Electric no outono passado para pagar US $ 41 bilhões em ações pela Honeywell Corporation teria criado um dos maiores gigantes industriais do mundo.

Jack Welch: Este é o dia mais emocionante nos 118 anos de história da GE, e vamos levar essa empresa a níveis que nunca foram vistos antes.

Ray Suarez: Mas o acordo foi conquistado hoje pelos reguladores europeus, que temiam que a nova empresa tivesse uma vantagem injusta no setor de companhias aéreas.

Mario Monti: A Comissão Europeia decidiu hoje por unanimidade proibir a aquisição proposta pela General Electric of Honeywell. Isso segue uma investigação aprofundada nos mercados para motores aerodinâmicos, aviônicos e outros componentes e sistemas. Ao adotar essa decisão, a Comissão concluiu que a fusão criaria ou fortaleceria posições dominantes em vários mercados e que os remédios propostos pela GE eram insuficientes para resolver as preocupações da concorrência resultantes da proposta de aquisição de Honeywell. Essa fusão, como foi notificada, teria reduzido severamente a concorrência na indústria aeroespacial e resultaria em preços mais altos para os clientes, principalmente as companhias aéreas.

Ray Suarez: A General Electric domina o mercado de motores de aeronaves e serviços. A GE é uma das maiores e mais lucrativas empresas do mundo, com receitas anuais no ano passado de US $ 130 bilhões. É baseado em Fairfield, Connecticut, mas tem plantas em mais de 100 países, empregando 313.000 pessoas. Ele também fabrica peças de aparelhos e usinas de energia e possui a rede de televisão da NBC. Honeywell é o principal fornecedor de eletrônicos de aeronaves para jatos comerciais. Sediada em Morristown, Nova Jersey, possui 125.000 funcionários. Também produz equipamentos para geradores de energia, sistemas de transporte e fábricas e produz produtos químicos, plásticos e outros materiais industriais. É a primeira vez que uma fusão de dois u.S. empresas foram bloqueadas apenas pelo E.você.. No ano passado, os europeus barraram um acordo proposto entre os gigantes de telecomunicações Worldcom e Sprint, mas você.S. Os reguladores também bloquearam essa fusão no dia seguinte. O presidente da GE, Jack Welch, prometeu adiar sua aposentadoria até o final deste ano para supervisionar a fusão. De acordo com o “Wall Street Journal”, agora que o acordo caiu, a Honeywell está pronta para demitir seu presidente, Michael Bonsignore.

Ray Suarez: Para mais informações sobre por que a fusão não teve sucesso, juntamos -se a Einer Elageuge, professor de direito antitruste da Harvard Law School; Mario Calvo-platero, U.S. Editor de “Ilsole 24 Ore”, o principal jornal diário financeiro da Itália; e Janet Lowe, escritora financeira e autora de “Welch, um ícone americano”, sobre o presidente da GE. Mario Calvo Platero, como aconteceu que nomeou autoridades européias em Bruxelas, a Bélgica conseguiu o poder de contar às empresas em Morristown, Nova Jersey e Fairfield, Connecticut, que não podiam se fundir?

Mario Calvo-platero: Bem, eu diria que o problema aqui é que essas empresas estão operando na Europa e têm um mercado bastante grande na Europa, de modo que os reguladores antitruste europeus intervêm apenas se houver tal situação, ou seja, se uma empresa americana estiver muito presente na economia européia. Então este é o primeiro ponto. Foi permitido da mesma maneira que eles fizeram com MCI, Sprint, WorldCom antes. E eles têm um conjunto de regras e regulamentos que às vezes são diferentes tecnicamente e frequentemente em espírito da abordagem americana, e eu diria que todo mundo esperava que, no final. Eu acho que todo mundo está surpreso, provavelmente até Mario Monti que no final um compromisso não foi possível ser encontrado.

Ray Suarez: Einer elheuge, simplificando, qual era a objeção européia a essa fusão passando por.

Einer elheuge: Bem, acho que havia duas principais diferenças entre a abordagem européia para isso e o u.S. abordagem que era evidente na face da decisão. Um era que eles estão muito mais preocupados com o agrupamento do que nos Estados Unidos. A preocupação deles é que os motores a jato sejam agrupados com aviônicos e criem o tipo de empate que ajuda os dois a ter uma posição dominante e criar vantagens injustas em relação aos seus concorrentes. Isso é interessante, porque isso pode ter implicações para o que acontece com a Microsoft, mesmo que haja um acordo nesse litígio e o que acontece com o Windows XP. A outra diferença é que os europeus estão muito mais preocupados com a conduta pós-fusão do que o U.S. As contrapartes são. Então, neste caso, claramente na decisão que eles disseram, não queremos permitir essa fusão, porque temos medo de que, após a fusão, Ge-honeywell dirá que não vamos lhe dar nossos aviônicos, a menos que você leve nossos motores a jato. Nos Estados Unidos, se você levantar esse tipo de objeção, os funcionários responderiam, bem, se isso for um problema, você sempre poderá processar após a fusão. Diferenças na Autoridade de Execução da Europa para ir atrás de conduta como essa é muito mais limitada do que os Estados Unidos. Eles não têm esse extenso regime de execução privada. Então você não pode fazer essa resposta nos Estados Unidos. Eles costumam ver que a fusão tem realmente a última chance clara de cortar essas coisas antes que a empresa seja grande o suficiente para poder fazer isso.

Ray Suarez: E, Janet Lowe, ouvimos Jack Welch apenas alguns momentos atrás, assumindo um compromisso de alto nível com o futuro dessas duas empresas como uma, chamando-a de um dos dias mais emocionantes da história da GE. Como é que as duas empresas não podiam fazer o que era necessário para espremer isso através do portal mais estreito que os reguladores europeus haviam fornecido para elas?

Janet Lowe: Bem, acho que há dois motivos. Uma das razões é que essa foi uma decisão de última hora de entrar nesse negócio de negócios. Foi muito rápido. Provavelmente não foi tão pensado. Jack Welch viu uma oportunidade quando estava no chão da Bolsa de Nova York fazendo outra coisa. E ele correu e reuniu suas forças e seguiu em frente com a fusão sem um fundo realmente bom, sem uma boa verificação de antecedentes sobre o que ele estava fazendo. Eu acho que ele fez isso porque viu isso como uma grande oportunidade. Mas a segunda razão pela qual eu é um problema é que reflete a natureza global dos negócios hoje, a natureza enormemente global dos negócios, e particularmente a natureza global dos negócios da General Electric. E eu gostaria de ressaltar que havia dois u.S. Empresas, United Technologies e Rockwell International, que foram para a Europa para se opor a essa fusão na Europa. Portanto, há uma dinâmica interessante, uma mistura interessante de opiniões e interação entre empresas em todo o mundo. Então, quando qualquer empresa, como a GE, que é um participante importante em todo o mundo, assume um grande projeto, você sabe, um projeto de US $ 41 bilhões como esse, eles precisam lidar com outras nações. Não estamos sozinhos como uma nação no mundo dos negócios.

Ray Suarez: Bem, no final, quando começaram a obter a reação negativa da Comissão de Concorrência Europeia, foi uma das empresas talvez mais do que a GE ou o contrário, disposto a ir mais longe para fazer isso funcionar no final?

Janet Lowe: Você está me perguntando, Janet?

Ray Suarez: Sim.

Janet Lowe: Parecia que Honeywell estava realmente disposto a dar um passo extra, mas eu acho que, você sabe, este é um negócio de negócios. E quando você afasta os ativos que a GE teria pelo preço que eles receberiam, chega um ponto em que o negócio não é mais atraente para a General Electric. Eu acho que chegou a esse ponto. Foi há algumas semanas que o presidente eleito da GE ou o novo presidente da GE começou a dizer que achava que o acordo havia chegado a esse ponto. Então, você não faz o acordo apenas pelo bem do acordo. Tem que haver vantagens econômicas.

Ray Suarez: Bem, Einer elheuge, talvez possamos voltar quando o noivado foi anunciado e você pode nos ajudar a entender por que essas duas empresas queriam se fundir em primeiro lugar. O que combinou com seus dois negócios aqui nos Estados Unidos e no exterior?

Einer elheuge: Bem, da perspectiva de suas empresas, há uma sinergia maravilhosa. Não havia muita sobreposição nos mesmos mercados. Honeywell fez aviônicos. A GE fez motores a jato para grandes aviões. Honeywell realmente fez motores para pequenos aviões e fez partidas de motor, então eles estavam envolvidos em todas as várias partes importantes de fazer um avião, mas nenhuma delas da mesma forma. Portanto, havia essa esperança de poder integrá -los a todos em um pacote e obter muitas eficiências e sinergias de fazer isso. Uma luz lateral interessante dessa opinião é que, embora tenham uma decisão diferente, chegou a uma decisão diferente das autoridades dos Estados Unidos, eles deixaram muito claro no e.você. decisão que não foi porque eles estavam protegendo os concorrentes à custa da competição. Junto … foi interpretado há muito tempo que e.você. A lei não estava tão focada no bem -estar do consumidor quanto em proteger os próprios concorrentes. E a opinião basicamente nega veementemente e diz que não estamos preocupados em proteger os concorrentes. Acabamos de vemos que, a longo prazo.

Ray Suarez: Então, quando você diz que protege os concorrentes, você quer dizer os chamados campeões nacionais da Europa, os conhecidos multinacionais, Phillips, Thompson e assim por diante, Renault?

Einer elheuge: Sim, qualquer empresa européia que possa fazer aviônicos ou motores a jato. Portanto, se, por exemplo, você combina motores a jato e aviônicos e poderá vendê -lo mais barato e ninguém mais poderá competir com você, sob você.S. Lei que não é um problema, porque não nos importamos se a empresa começar o tempo que nos consumidores finais obtiver preços mais baixos. Foi entendido que os europeus podem se importar com uma posição tão dominante, mesmo que resultasse em preços mais baixos para os consumidores. Mas essa decisão sugere que eles estão se afastando disso, mesmo que tenhamos esse conflito e resultados fortes, subjacente é uma certa quantidade de convergência na metodologia.

Ray Suarez: Mario Calvo Platero, secretário do Tesouro Paul O’Neill se referiu a ele como “fora da parede”, a possibilidade de que os reguladores europeus pudessem rejeitar essa fusão. Há uma conversa que agora pode haver um escrutínio aprimorado deste lado do Atlântico de fusões européias propostas. Isso define um precedente perigoso nesse tipo de lei?

Mario Calvo-platero: Eu diria que definitivamente existe esse risco. E eu acho que é um risco que deve ser evitado. Apenas alguns minutos atrás, aprendi que o alto funcionário do Tesouro disse que está planejando discutir o assunto na próxima reunião do G-7 que será o primeiro em Roma e em Gênova em algumas semanas. Portanto, toda a questão pode ser levada ao nível político, mas acho que se uma discussão política deve acontecer, deve ser tentar entender onde estão as diferenças e começar a trabalhar para a modernização do sistema, em vez de começar a lutar em medidas de proteção e contra -proteção. Não vamos esquecer que você.S. Frequentemente tomou medidas muito agressivas com várias medidas protecionistas. Lembre-se do Helms-Burton, por exemplo, que aplica medidas de proteção extraterritorial unilateralmente que foram tomadas apenas por motivos políticos internos para cuidar dos votos na Flórida. Existem muitos outros casos – recentemente as paredes da medida de proteção da indústria siderúrgica. Se a resposta deles será dura apenas para dizer que estão errados, estamos certos, acho que não será construtivo. Eu acho que é mais importante que eles discutam e talvez comecem a abordar um debate sobre como resolver esse problema, por exemplo, dentro da organização do comércio mundial, houve um debate para fazer isso e houve várias propostas, o próprio Mario Monti sugeriu que há necessidade de um fórum global de competição e que países e governos devem começar a discutir essa possibilidade. Então, se a discussão é para evitar a diferença e avançar para a modernização, acho que é um bom passo. Se é para tomar contramedidas, acho que é um passo negativo.

Ray Suarez: Janet Lowe como biógrafo de Jack Welch, é uma nota difícil para ele terminar sua célebre carreira após?

Janet Lowe: Tenho certeza que ele desejou que tivesse acabado de outra maneira. Teria sido um ótimo golpe ter um fogos de artifício terminando no dia 4 de julho e isso não aconteceu. Por outro lado, você sabe, Jack Welch é uma personalidade extremamente forte. Aos 65 anos, ele tem alta energia, muita unidade. Tenho certeza de que será difícil para ele deixar a GE, uma empresa que está muito envolvida com o ego dele. Mas ele também é um cara muito equilibrado. Eu acho que ele sabe que é isso, você sabe, é hora de ir. Mas eu gostaria de adicionar uma coisa.

Ray Suarez: Rapidamente.

Janet Lowe: Ao longo dos anos, ele disse aos gerentes para dar um golpe e, se você sentir falta de você não será penalizado. Só queremos que você tente. Se algo surgir, tente. Então é isso que ele fez. Ele fez o que ele disse ao seu povo para fazer.