Jetons à effet de levier

De nombreux jetons à effet de levier sont apparus au cours des six derniers mois. Certains traders ont apprécié la combinaison des avantages du trading sur marge et de l’absence de risques de liquidation.

Cet article se concentrera sur le fonctionnement de ces jetons et les risques qui leur sont associés..

Aperçu

Actuellement, il existe plus d’une centaine de jetons à effet de levier échangés sur de nombreux échanges. L’ancêtre et le principal émetteur de jetons à effet de levier est l’échange FTX. Leurs jetons sont échangés sur des bourses telles que Poloniex, MXC, Bitmax, Gate et plusieurs autres. Jusqu’à récemment, Binance offrait également une option d’échange de jetons à effet de levier FTX, mais à la fin du mois de mars, CZ a tweeté avoir reçu de nombreuses plaintes d’utilisateurs (qui ne comprenaient pas le nouvel instrument financier) et a décidé de retirer ces jetons de la plate-forme. Mais à la mi-mai, il a été annoncé que Binance lançait ses propres jetons avec effet de levier. Fait intéressant, les jetons FTX et Binance ont quelque chose en commun: seuls les jetons de ces émetteurs suivent la norme ERC20. Cela signifie que vous pouvez les transférer entre les échanges (qui prennent en charge ces jetons), ainsi que les stocker sur votre portefeuille ethereum.

Les jetons à effet de levier d’autres échanges, tels que MXC et Gate, ne sont que de simples chiffres sur l’échange, ils ne peuvent pas être retirés et ils n’existent sur aucune blockchain..

Chaque jeton à effet de levier représente une position sur un contrat à terme. Le prix du jeton cherche à suivre le prix de la position sur laquelle il est basé.

Examinons de plus près trois principaux types de jetons: Bull, Bear et Hedge. Bull correspond à une position longue avec un effet de levier 3X; Bear correspond à une position courte avec un effet de levier 3X, et Hedge correspond à une position courte 1X. La plupart des émetteurs ont des noms de jetons différents, mais le principe de fonctionnement est identique.

Avec une augmentation de 10% de l’actif sous-jacent, le jeton Bull augmentera de 30%, Bear baissera de 30% et Hedge baissera de 10%.

Si l’actif sous-jacent baisse de 10%, le jeton Bull baissera de 30%, Bear augmentera de 30% et Hedge augmentera de 10%.

Tout semble simple, mais il y a un mécanisme de rééquilibrage qui doit également être pris en compte …

Le rééquilibrage des jetons à effet de levier se produit quotidiennement. En cas de résultat négatif, cela réduira le risque et, avec un résultat positif, le rééquilibrage réinvestira les bénéfices.

De plus, un rééquilibrage intervient si le mouvement intrajournalier du marché conduit à une croissance de l’effet de levier 33% plus élevée que la position sous-jacente. Autrement dit, si le marché baisse tellement que l’effet de levier du jeton Bull devient 4X, le jeton sera rééquilibré. Cela correspond à un mouvement de marché d’environ 10% pour les jetons Bull / Bear et 30% pour Hedge.

Cela signifie que les jetons peuvent utiliser un effet de levier jusqu’à 3X sans risque significatif de liquidation. Pour éliminer un jeton avec un effet de levier 3X, un mouvement du marché de 33% ou plus est nécessaire. Cependant, le jeton se rééquilibrera à un changement de prix de 10%, réduisant le risque tout en revenant à la taille de levier cible de 3X.

En d’autres termes, si le prix de l’actif sous-jacent évolue dans une direction attendue, vous bénéficiez non seulement de l’effet de levier 3X mais également du rééquilibrage. Si le prix va dans la direction opposée, vous pouvez rester bloqué avec le jeton pendant un certain temps. Vous trouverez ci-dessous un tableau montrant l’évolution du prix ETH et le résultat pour les traders sur marge et les détenteurs de jetons ETHBULL.

Prix ​​ETH quotidiens Variation totale du prix des ETH Marge 3X  ETHBULL
200, 210, 220, 230 15% 45% 49%
200, 210, 200, 210 cinq% 15% treize%
200, 190, 180, 170 -15% -45% -40%

Comme vous pouvez le voir dans le tableau, une marge 3X longue est plus rentable que les jetons ETHBULL dans les cas où le prix fluctue pendant la période de rééquilibrage. L’objectif de Binance et de leurs nouveaux jetons BTCUP et BTCDOWN est de résoudre ce problème.

Les principales différences entre les jetons BTCUP et BTCDOWN et les jetons à effet de levier «ordinaires» sont:

  • Manque de levier fixe;
  • Approche différente du rééquilibrage.

La magie de l’intérêt composé.

Supposons que l’actif sous-jacent augmente de 5%. En conséquence, le jeton à effet de levier augmenterait de 15%. Le lendemain, l’actif sous-jacent baisse de 5%. Par conséquent, le jeton chuterait de 15%. En conséquence, nous avons une perte totale de 0,25% sur l’actif sous-jacent et une perte de 2,25% sur le jeton à effet de levier..

Cette situation s’appelle inhibition de la volatilité. Plus la volatilité est élevée et plus la période d’investissement est longue, plus l’effet négatif d’inhibition de la volatilité est important..

Supposons que l’exemple précédent couvre une période plus longue (365 jours) lorsque les prix de l’actif sous-jacent restent les mêmes et que la volatilité reste à + 5% / – 5%. Examinons l’effet sur la valeur des deux éléments.

Comme vous pouvez le voir sur le graphique, au fil du temps, le prix du jeton à effet de levier fixe tend à zéro, ce qui signifie que cet outil n’est pas adapté aux investissements à long terme. L’effet de levier flottant des jetons Binance est conçu pour réduire l’effet d’inhibition de la volatilité.

Nouveau mécanisme de rééquilibrage

Au cours de la journée, les jetons à effet de levier augmentent ou diminuent l’impact de l’actif sous-jacent sur la réalisation de l’effet de levier cible. À mesure que le prix de l’actif sous-jacent augmente, le jeton augmente le nombre de positions. A l’inverse, si le prix baisse, cela entraînera une baisse des positions.

Les jetons à effet de levier traditionnels sont rééquilibrés à un moment prédéterminé (sur une base quotidienne). Étant entièrement prévisibles, ils sont sensibles aux transactions de premier plan. Les traders en arbitrage peuvent prédire les transactions futures et réaliser des bénéfices en manipulant le marché.

En revanche, les jetons à effet de levier Binance ne subissent pas de rééquilibrage à moins que les pertes ne soient extrêmes. En fait, ces jetons rééquilibrent la position si nécessaire pour maximiser les profits pendant la croissance et minimiser les pertes pendant la chute, ce qui permet d’éviter la liquidation. Cela signifie que les fluctuations «courantes» du marché ne conduiront pas à un rééquilibrage et que le prix symbolique continuera à être corrélé avec l’actif sous-jacent.

Conclusion

Les jetons à effet de levier peuvent être un bon outil pour la spéculation à court terme, mais leur prix a tendance à être nul à long terme. D’un autre côté, si vous prédisez correctement le mouvement du prix de l’actif sous-jacent, le rendement des jetons à effet de levier peut être considérablement plus élevé en raison du mécanisme de rééquilibrage..

Mike Owergreen Administrator
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